• انضم كلًا من الاقتصادي السابق تاكاتا والمصرفي السابق تامورا إلى مجلس إدارة بنك اليابان
• خبير سوق السندات تاكاتا يحل محل العضو الموالي للسياسة الحمائمية كاتاوكا
• تاكاتا: يجب أن يفكر بنك اليابان دائمًا في استراتيجية للخروج
• تامورا: سيكون الخروج محور النقاش عندما ترتفع الأجور
• محلل: يزيد التعديل الوزاري من فرصة تعديل سياسة التحكم في منحنى العائد (YCC)

قال اثنان من صانعي السياسة الجدد في بنك اليابان يوم الاثنين أن البنك المركزي بحاجة إلى استراتيجية خروج من التحفيز الهائل، في إشارة إلى أن توازن مجلس الإدارة قد يميل لصالح انسحاب التيسير النقدي الجذري الذي أقره المحافظ هاروهيكو كورودا.

يقول هاجيمي تاكاتا، الاقتصادي الخاص السابق، أن بنك اليابان يجب أن “يفكر دائمًا” في استراتيجية خروج على الرغم من أن الوقت الحالي قد لا يكون هو الوقت المناسب لوضع حد فعلي لأسعار الفائدة شديدة الانخفاض.

وقال الوافد الجديد الآخر، ناوكي تامورا، الذي انضم من بنك تجاري، أن الخروج من السياسة السهلة سيصبح محور النقاش بمجرد أن تبدأ الأجور في الارتفاع بالتزامن مع التضخم.

وقال تامورا في مؤتمر صحفي افتتاحي: “فقط عندما يتمكن بنك اليابان من تطبيع السياسة النقدية والخروج يمكنه وصف برنامج التيسير النقدي الضخم بأنه ناجح”.

انضم تاكاتا وتامورا إلى مجلس إدارة بنك اليابان المؤلف من تسعة أعضاء يوم الأحد، ليحلوا محل الاقتصادي السابق غوشي كاتاوكا، المدافع بقوة عن التيسير النقدي الهائل، والمصرفي هيتوشي سوزوكي بعد انتهاء فترة عضويتهم ذات الخمس سنوات.

قد يؤدي وصول تاكاتا وتامورا – اللذين لم يظهرا أي تردد في الحديث عن الخروج من السياسة السهلة – إلى تحويل نقاش مجلس الإدارة بشكل أقل لصالح الحفاظ على التحفيز الهائل.

وسيصل نائب المحافظ ماسازومي واكاتابي – وهو أيضًا من الموالين للسياسة الحمائمية التيسيرية – إلى نهاية فترة ولايته التي استمرت خمس سنوات في مارس / آذار من العام المقبل. وسيتبع ذلك رحيل المحافظ كورودا، مما سيسمح بإمكانية التحول بعيدًا عن التحيز الحالي المتشائم في السياسة.

يقول هيرواكي موتو، الاقتصادي في سوميتومو للتأمين على الحياة (Sumitomo Life Insurance): “يبدو أن الوافدين الجدد يعتقدون أنه يمكن تعديل التحكم في منحنى العائد عاجلاً أم آجلاً”.

وقال: “أن احتمال إجراء تعديل للتحكم في منحنى العائد آخذ في الارتفاع، على الرغم من أن التوقيت من المرجح أن يكون بعد رحيل كورودا”.

يقوم بنك اليابان – كجزء من جهوده لزيادة التضخم إلى هدفه البالغ 2% – بتوجيه أسعار الفائدة قصيرة الأجل نحو 0.1-% وبحد عائد السندات لأجل 10 سنوات بحوالي 0% بموجب سياسة التحكم في منحنى العائد (YCC).

مع ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم في جميع أنحاء العالم، كانت الأسواق مليئة بالتكهنات بأن بنك اليابان قد يسير على خطى البنوك المركزية الأخرى ويمنع التحفيز بمجرد مغادرة المحافظ كورودا.

رغم دفاع تاكاتا عن سياسة التحكم في منحنى العائد بأنها مستدامة وفعالة في دعم الاقتصاد، فقد قال أن أسعار الفائدة المنخفضة للغاية تضيق هوامش البنوك وتؤثر على أداء أسواق السندات.

قال المصرفي السابق تامورا أن هناك “أسئلة” حول مدى فعالية سياسة معدل الفائدة السلبية لبنك اليابان في دعم الاقتصاد.

وقال تامورا: “عند الخروج (من السياسة السهلة)، سيكون المفتاح هو كيفية تعديل مستوى معدلات سياسة بنك اليابان وتقليص ميزانيته العامة الضخمة”.

كتب تاكاتا خبير سوق السندات ذات مرة في مذكرة بحثية أن بنك اليابان قد يتعرض لضغوط ليدرس الخروج من سياسته شديدة التساهل إذا سحب البنك المركزي الأوروبي التحفيز النقدي.

يتناقض رأي تاكاتا هذا مع آراء سلفه كاتاوكا، الذي اقترح استمرار زيادة التحفيز من خلال تعزيز التزام بنك اليابان بالمعدلات المنخفضة للغاية.

رفع البنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ 11 عامًا، لينضم إلى مجموعة من البنوك المركزية شددت السياسة النقدية لمكافحة ارتفاع التضخم.

ترك ذلك بنك اليابان من بين البنوك المركزية القليلة المتبقية التي تبقي نقودها مفتوحة على مصراعيها. كرر كورودا الأسبوع الماضي عزمه على إبقاء أسعار الفائدة منخفضة للغاية، بعد قرار بنك اليابان المتوقع على نطاق واسع بالحفاظ على سياسة نقدية فضفاضة للغاية.

اقرأ أيضاً هربرت ديس رئيس فولكس فاغن يترك منصبه

المصدر: رويترز