إن سعي مجلس الاحتياطي الفيدرالي لكبح جماح التضخم لم ينته بعد، لكن البيانات الجديدة حول نمو الأسعار تشير إلى أن الأمور تتحرك في الاتجاه الصحيح.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بنسبة 0.1% في مايو / أيار ليبلغ وتيرة سنوية بنسبة 4%، وجاء أقل من توقعات الاقتصاديين ليعكس أبطأ وتيرة للنمو منذ مارس / آذار 2021. كان هذا الانخفاض مدفوعاً إلى حد كبير بالانخفاض الحاد في تكاليف الطاقة، التي انخفضت بنسبة 3.6% خلال الشهر، في حين انخفضت رسوم الطيران والأثاث المنزلي.
أما فيما يتعلق بتفاصيل التقرير، فقد كانت أكثر تفاوتًا، حيث ارتفعت الأسعار الأساسية – التي تستثني قطاعي الغذاء والطاقة المتقلبين – بنسبة 0.4% في مايو / أيار، لتتماشى مع وتيرة أبريل / نيسان، حيث ظلت تكاليف المساكن قوية وقفزت أسعار السيارات المستعملة. لكن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي تباطأ على أساس سنوي إلى 5.3% في مايو / أيار من 5.5% في الشهر السابق.
بشكل عام، قدم التقرير قليل من المفاجآت وجاء أفضل من المتوقع على المستوى الرئيسي. وسيمهد ذلك الطريق لبنك الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على أسعار فائدة ثابتة في اجتماع السياسة لشهر يونيو / حزيران، والذي يختتم يوم الأربعاء. اعتبارًا من منتصف صباح الثلاثاء، بعد صدور البيانات، كان المستثمرون يسعون إلى تسعير فرصة بنسبة 94% بأن البنك المركزي لن يرفع أسعار الفائدة هذا الشهر.
كتبت سيما شاه، كبيرة المحللين الاستراتيجيين العالميين في شركة برينسبيل أسيت مانجمنت (Principal Asset Management): “كان من المحتمل أن يكون الأمر قد أخذ مفاجأة تضخم صعودية ذات مغزى لإقناع مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع مستوى التضخم في يونيو / حزيران. ولكن مع اقتراب التضخم على نطاق واسع مع التوقعات، فإن الضغط ينحسر”.
افتتحت سوق الأسهم على ارتفاع يوم الثلاثاء بعد إصدار مؤشر أسعار المستهلكين، حيث ابتهجت الأسواق مع احتمال عدم تصويت ذراع السياسة الفيدرالية لرفع أسعار الفائدة بعد اجتماع الأربعاء. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي (Dow Jones Industrial Average) بمقدار 230 نقطة أي 0.7%، في حين ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) بنسبة 0.7% ومؤشر ناسداك المركب (Nasdaq Composite) بنسبة 0.8%.
ولكن حتى مع احتمال استبعاد رفع أسعار الفائدة في يونيو / حزيران – وهي النتيجة التي كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يضعون الأساس لها منذ فترة طويلة – فإن السؤال سيكون قريبًا ماذا سيحدث بعد ذلك. أوضح البنك المركزي في الأسابيع الأخيرة أن أي قرار للإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة في يونيو / حزيران لا يعني أن عمل الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى، حيث قد يقرر رفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة أخرى في يوليو / تموز.
سيتم إصدار مجموعة أخرى من بيانات الوظائف والتضخم قبل ذلك الحين، لذا فإن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو / أيار من شأنه أن يبقي على احتمالية ارتفاع الأسعار في المستقبل. على الرغم من التحسن في معدل التضخم العام، فقد استمرت مجموعة من الفئات في إظهار قوة مستمرة في نمو الأسعار.
كانت أسعار المساكن أحد أكبر المساهمين في التضخم الأساسي في مايو / أيار، حيث ارتفعت الإيجارات بنسبة 0.5% خلال الشهر لتصل إلى وتيرة سنوية تبلغ 8.7%. أما المساهم الرئيسي الآخر فقد كانت أسعار السيارات والشاحنات المستعملة التي ارتفعت بنسبة 4.4% للشهر الثاني على التوالي.
يشعر الاقتصاديون بالتفاؤل بأن مكاسب الأسعار في كلا المجالين ستتلاشى قريبًا، مما سيؤدي إلى انخفاض التضخم الأساسي. تشير بيانات القطاع الخاص حول تكاليف الإيجار – والتي تعكس تغيرات الأسعار في أقرب وقت من الوقت الفعلي – على مدى شهور إلى أن الضغط سيختفي قريبًا. كما أن الارتفاع الحاد في أسعار السيارات المستعملة “غير مستدام”، كما كتبت سارا هاوس ومايكل بوغليس الاقتصاديين في ويلز فارغو.
وأضافت هاوس وبوغليس: “ومع ذلك، لا ينبغي الخلط بين التقدم الاتجاهي والمهمة المنجزة. هناك الكثير من الأرضية التي يجب تغطيتها بين معدل التضخم الأساسي اليوم البالغ 5% وهدف [الاحتياطي الفيدرالي] البالغ 2%”.
باستثناء أسعار السيارات المستعملة، لا يزال مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي أعلى بنسبة 0.3% خلال الشهر، وفقًا لحسابات غريغوري داكو كبير الاقتصاديين في إي واي بارثينون (EY-Parthenon). تحرك نمو الأسعار الأساسية في نطاق ضيق بين 0.3% و 0.4% منذ أكتوبر / تشرين الأول من العام الماضي، على الرغم من جهود الاحتياطي الفيدرالي لتهدئة الأمور.
ركز الاحتياطي الفيدرالي بشكل خاص في الأشهر الأخيرة على الخدمات الأساسية باستثناء الإيجار، حيث يبحث عن مؤشرات تدل على اتجاه التضخم الأساسي. ونظرًا لأن بيانات القطاع الخاص كانت تشير منذ فترة طويلة إلى أن تباطؤ نمو الإيجارات قريب، يفترض الاحتياطي الفيدرالي أن فئات الخدمات الأخرى ستوفر أدلة أفضل حول ما إذا كانت الضغوط التضخمية تتراجع.
أظهرت بيانات مايو / أيار مرة أخرى قوة ثابتة في التضخم، حيث ارتفعت فئة الخدمات الأساسية باستثناء الإيجار ومقياس مكافئ لأصحاب المنازل بنسبة 0.2% على مدار الشهر، متسارعة من صعود في أبريل / نيسان بنسبة 0.1%، حسبما وجد بن جيفري المحلل الاستراتيجي في بي إم أو كابيتال ماركتس (BMO Capital Markets).
كما شهدت عدد من الفئات منها الخدمات الغذائية وخدمات المستشفيات ومنتجات النقل والتبغ زيادة في معدل نمو الأسعار في مايو / أيار.
يقول جون لير كبير الاقتصاديين في مورنينغ كونسلت (Morning Consult): “لا تنخدع بانخفاض معدل التضخم الرئيسي. قد يوقف الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة مؤقتًا غدًا، لكن يتعين عليه رفع أسعار الفائدة مرة أخرى إذا كان يأمل في ترويض التضخم”.
0 تعليق