على عكس التراجع السابق في 2015-2016، يخرج منتجو النفط الصخري في الولايات المتحدة من سعر النفط لعام 2020 وانهيار الطلب مع وعودهم بكبح نمو الإنتاج وإعادة المزيد من السيولة إلى المساهمين الذين يزداد طلبهم.

سلطت أرباح الربع الأول والمكالمات الجماعية الضوء على ضبط النفس الذي لم يسمع به من قبل من قبل شركات النفط الصخري العامة. أنتج المنتجون المسجلون تدفقات نقدية قياسية، لكنهم لا يعيدون استثمار معظم هؤلاء الذين عادوا إلى الحفر. بدلاً من ذلك، يقوم مشغلو النفط الصخري الآن بتوجيه التدفق النقدي نحو تخفيض الديون ومكافأة المساهمين.

على الرغم من ارتفاع أسعار النفط في الربع الأول بأكثر من 20 في المائة، لم يخالف النفط الصخري الأمريكي الوعود بالحد من الإنتاج وإعطاء الأولوية للعائدات.

في حين أن المحللين ليسوا مندهشين من أن المنتجين الأمريكيين هذه المرة – على عكس أي وقت آخر في التاريخ الحديث – امتنعوا عن زيادة الإنتاج، فإن بعض مراقبي الصناعة يتساءلون إلى متى سيستمر هذا التقييد. يعتقد معظم المحللين أن هذا سيكون موضوعًا خلال عام 2021 بأكمله على الأقل.

انطلاقًا من مكالمات أرباح الربع الأول، ستلتزم معظم شركات النفط الصخري العامة في الولايات المتحدة بالأولوية الجديدة المتمثلة في إرسال المساهمين النقديين، وليس إغراقها في الأرض لمطاردة الإنتاج القياسي، على الأقل لبضعة أرباع حتى يعود الطلب العالمي على النفط وأساسيات العرض والطلب إلى مستويات ما قبل الأزمة.

سجل التدفقات النقدية الحرة

حقق العديد من منتجي النفط الصخري في الولايات المتحدة تدفقات نقدية حرة قياسية في الربع الأول، ومن المتوقع أن يواصل القطاع ككل توليد تدفق نقدي حر أكثر من أي وقت مضى، وفقًا لتحليل بلومبيرغ إنتليجنس لـ 31 شركة مستقلة.

قال رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي بيل توماس في مكالمة الأرباح، إن شركة إي أو جي للموارد (EOG Resources)، على سبيل المثال، حققت 1.1 مليار دولار من التدفق النقدي الحر سجل ربع سنوي وحصلت على 1.62 دولار لكل سهم من صافي الدخل المعدل، وهي ثاني أعلى معدل أرباح ربع سنوية في تاريخ الشركة.

أصبحت الديون والأرباح الآن أكثر أهمية من إنتاج النفط

أعلنت إي أو جي للموارد أيضًا عن توزيع أرباح خاصة بقيمة 1 دولار لكل سهم “لإثبات التزامنا بإعادة الأموال النقدية إلى المساهمين.”

إلى جانب توزيعات الأرباح العادية، تتوقع الشركة إعادة 1.5 مليار دولار للمساهمين من خلال توزيعات الأرباح في عام 2021.

قال المدير المالي تيم دريجرز: “تظل الأولويات القصوى لتخصيص هذا التدفق النقدي الحر نموًا مستدامًا في توزيعات الأرباح وخفض الديون”.

من جانبها، أعادت شركة كونتيننتال للموارد (Continental Resources) توزيع الأرباح، وسرَّعت تخفيض الديون، ورفعت توجيه التدفق النقدي الحر لعام 2021 بالكامل إلى 1.7 مليار دولار عند 60 دولارًا أمريكيًا لغرب تكساس الوسيط و2.75 دولارًا لأسعار إم سي إب هينري هوب (Mcf Henry Hub)، بزيادة قدرها 30 بالمائة عن التوقعات السابقة.

قال روري سابينو، نائب الرئيس لعلاقات المستثمرين، إن التعهدات الأربعة الرئيسية لشركة كونتيننتال للمستثمرين هي الالتزام بالتدفق النقدي الحر، وضبط رأس المال، وتعزيز الميزانية العامة، والعوائد النقدية للمستثمرين.

أعلنت شركة ديفون إنيرجي (Devon Energy) عن توزيع أرباح ثابتة زائد متغيرة قدرها 0.34 دولار لكل سهم بناءً على الأداء المالي للشركة في الربع الأول. هذه زيادة بنسبة 13 في المائة في المدفوعات مقارنة بأرباح الربع الرابع من عام 2020.

وقالت ديفون إنيرجي: “تلتزم الشركة ببرنامج صيانة رأس مال الخاص بها ولم تُجر أي تعديلات على ميزانية رأس المال للعام بأكمله أو توقعات الإنتاج”.

قال ريك منكريف، الرئيس والمدير التنفيذي، في مكالمة الأرباح: “مع وجود الأساسيات التي تشير إلى ديناميكيات الطلب الناضجة في صناعتنا، فإننا ندرك تمامًا أن نموذج الاستكشاف والإنتاج التقليدي المتمثل في إعطاء الأولوية لنمو الإنتاج فقط ليس هو الاستراتيجية الصحيحة للمضي قدمًا”.

وأضاف منكريف: “سيحدد العائد المرتفع على رأس المال المستخدم، ومعدلات إعادة الاستثمار المنخفضة، وتوليد التدفقات النقدية الرابحة في هذه الدورة، وليس السلوك التاريخي المتمثل في تحقيق نمو كبير في الإنتاج”.

لخص الرئيس التنفيذي لشركة ديفون إنيرجي ما أشار إليه العديد من منتجي النفط الصخري المستقلين منذ شهور:

“أشعر أنه من المهم إعادة التأكيد على أنه ليس لدينا أي نية لتخصيص رأس المال لمشاريع النمو حتى تتعافى أساسيات جانب الطلب ويصبح من الواضح أن طاقة نفط أوبك بلاس الفائضة يتم امتصاصها بشكل فعال من قبل الأسواق العالمية.”

حتى شركات إكسون (Exxon) وشيفرون (Chevron) العملاقة لا تتسرع في زيادة الإنتاج في حوض برميان على المدى القريب، ليس حتى “يحتاج العالم إلى البراميل”، كما قال المدير المالي لشركة شيفرون، بيير بريبر، في مكالمة أرباح الربع الأول.

من خلال القصص المتناقلة، يبدو أن هذا النهج من إكسون وشفرون  قد حصل على قدر كبير من الدعم بين قراء أويل برايس…

هل الانضباط هو فجر عصر جديد من النفط الصخري؟

يقول محللون إنه من الواضح أن منتجي النفط الصخري أوفوا بوعودهم في الربع الأول من هذا العام وأعطوا الأولوية لتوزيع المزيد من المدفوعات للمساهمين مع التدفقات النقدية المجانية القياسية. ومع ذلك، لا تزال هيئة المحلفين خارج نطاق ما إذا كانت الأولويات الجديدة للصناعة ستكون الاستراتيجية الجديدة طويلة الأجل، خاصة عندما يعود الطلب العالمي على النفط وتزيل أوبك بلاس جميع تخفيضات الإنتاج.

قام منتجو النفط الصخري المستقلون الذين تتبعهم مزود بيانات الطاقة إنفيروس بزيادة التدفق النقدي التراكمي للربع الأول عشرة أضعاف عن العام الماضي.

قال إنفيروس إن الصناعة تحولت من نمو الإنتاج إلى توليد النقد، بفضل انضباط رأس المال وسط ارتفاع أسعار السلع الأساسية.

“السؤال الذي يدور في أذهان معظم المستثمرين هو هل سيستمر هذا في المستقبل أم ستعود الصناعة إلى النمو وتضغط على تسعير السلع مع تدفق الإمدادات؟” 

“كانت العبارة الشائعة النهائية في مكالمات أرباح مشغلي البحث والإنتاج هي التدفق النقدي الحر الإيجابي، مما يشير إلى استمرار المسار الصاعد للخروج من الهاوية الخام، كتب جاستن راميريز ، كبير المحللين الماليين في ميرسر كابيتال، في لمحة عامة عن موضوعات الربع الأول

هناك إجماع عام على أن نمو الإنتاج الكبير غير مرغوب فيه في هذا المنعطف. وأضاف راميريز: “العمليات المطردة هي اسم اللعبة في الوقت الحالي”.

اقرأ أيضاً هل تشعل روسيا حرب أسعار نفط جديدة رداً على العقوبات الأمريكية.

المصدر: أويل برايس.