مع استمرار تراجع ثقة المستهلكين والشركات في الصين، يتطلع المستثمرون إلى المؤتمرات الاقتصادية والسياسية السنوية هذا الأسبوع بحثًا عن إشارات قد يعيد صناع السياسات التفكير في نهج التحفيز الخاص بهم.

ويحذر المحللون من أن الاجتماعات قد لا تفعل الكثير لتحسين المعنويات. بل ويمكنها حتى أن تغذي حالة التشاؤم الأخيرة التي أدت إلى انخفاض الصندوق المتداول آي شيرز مورغان ستانلي کابیتال إنترناشيونال (iShares MSCI) في الصين بنسبة 15% خلال العام الماضي.

تبدأ الاجتماعات المتزامنة للمجلس الاستشاري الأعلى في البلاد ومؤتمر الحزب الوطني – المعروفة باسم “الدورتين” – يوم الاثنين وتستمر لمدة أسبوع تقريبًا. وسيسلط المسؤولون الضوء على الأولويات الرئيسية لبكين وهدف الناتج المحلي الإجمالي لهذا العام وهدف العجز المالي.

وكما يتم تحليل محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بحثًا عن أي تغييرات في التركيز، سينهمر المستثمرون على التعليقات الصادرة عن هذه الاجتماعات، بما في ذلك تقرير عمل الحكومة الأول لرئيس مجلس الدولة لي تشيانغ.

وتأتي الاجتماعات في وقت حرج بالنسبة لبكين. تراجعت الثقة مع دخول القطاع العقاري عامه الرابع من الانكماش ويشعر المستثمرون بخيبة أمل بسبب النهج التدريجي الذي تتبعه السلطات في التحفيز.

ويحذر المحللون المستثمرين من إبقاء المستوى منخفضًا.

عارض ليلاند ميلر الرئيس التنفيذي لشركة الأبحاث المستقلة تشاينا بيج بوك (China Beige Book) التوقعات المستمرة بأن السوق مجرد “تجمع سياسي بعيدا عن محور مفاجئ وهادف”.

وقال ميلر: “لقد أخبرنا الحزب مرارًا وتكرارًا أن أهدافه هي إدارة تباطؤ القطاع العقاري واحتواء التوسع الائتماني المتهور، مع القيام بما يكفي لتجنب حلقة الثقة في الأسواق والاقتصاد الأوسع”.

يؤيد روري غرين رئيس قسم الأبحاث في شركة تي إس لومبارد (TS Lombard) معسكرًا مشابهًا ويتوقع أن يبلغ هدف العجز 3.2% ونموًا مستهدفًا يبلغ حوالي 5%، على غرار نمو العام الماضي البالغ 5.2%.

وقال غرين: “أي شيء أقل أو أعلى بكثير من توقعاتي سيكون بمثابة تحرك للسوق. لكن المفاجآت السلبية أكثر ترجيحاً”، مشيرًا إلى توقعات المستثمرين بأن دوامة الثقة ستدفع بكين إلى بذل المزيد من الجهد.

يتوقع غرين المزيد من التحفيز – بما في ذلك القسائم – لتشجيع استهلاك الأجهزة والمركبات الكهربائية، فضلا عن زيادة الإنفاق في المجالات الاستراتيجية مثل الطاقة النظيفة وأشباه الموصلات والإسكان بأسعار معقولة.

الخطر من هذا النهج هو أن الاقتصاد قد يشعر بالسوء على أرض الواقع. ويمكن أن يضيف التحفيز إلى العلامات الأخيرة على الطاقة الفائضة، مما يترجم إلى ضعف ضغوط التسعير والإيرادات ونمو الأرباح.

وقال مايكل هيرسون رئيس أبحاث الصين في شركة 22 في ريسيرش (22V Research) إن ذلك يمكن أن يجعل الضغوط الانكماشية مستمرة، ولا يفعل الكثير لتشجيع المستثمرين على الخروج والإنفاق.

وقال جيسون هسو كبير مسؤولي الاستثمار في شركة رايليانت (Rayliant) إن المستثمرين سوف يقومون بتحليل الخطابات لإثارة أي تحول بين التركيز الأخير على الأمن القومي والنمو عالي الجودة، على النمو الاقتصادي وحده.

وأضاف هسو: “في العام الماضي، كان الشيء الذي لفت انتباه الأسواق وكان مثيرا للقلق أو مخيبا للآمال هو التركيز على الأمن القومي”. وأن الانعكاس سيكون “إيجابيًا للغاية”، لكنه غير متوقع.

وبدلاً من ذلك، يراقب هسو الإشارات التي يشعر بها المسؤولون أنهم حققوا أهدافهم من خلال الحملة على الرفع المالي في قطاع العقارات، ويشعرون بالحاجة الملحة المتزايدة لتعزيز الطلب. ومن الممكن أن يساعد المعنويات في الأمد القريب إذا قلل صناع السياسات من التركيز على المخاوف المتعلقة بالملكية أو تراجعوا عن التركيز على السياسة الصناعية والإنتاجية، وركزوا بدلًا من ذلك على الإنفاق المحلي وتوافر الائتمان.

وبالفعل، فإن الجهود التي تبذلها بكين لتحقيق الاستقرار في الأسواق من خلال تقييد البيع على المكشوف وتشجيع الشركات المملوكة للدولة على الشراء، تجتذب بعض مديري القيمة، خاصة إلى الأسهم ذات رأس المال الأكبر، حيث يرون أن السوق تقترب من القاع.

لكن الأسواق – والاقتصاد – تحتاج إلى المزيد من المحفز لتحقيق التعافي المستدام.

هيرسون ليس متأكدًا من أن ذلك سيحدث. في حين أن الطبقة الثانية من القيادة أشارت إلى ضرورة ملحة أكثر لإنعاش الاقتصاد وبنك الشعب الصيني يكثف معركته ضد الانكماش، فإن الرسائل حتى الآن من شي والقيادة العليا هي أن السياسة تسير على المسار الصحيح.

ولم يقم شي أيضًا بالدعوة إلى الجلسة المكتملة الثالثة، وهو الاجتماع الذي يعقد مرتين كل عشر سنوات لوضع الأجندة الاقتصادية، وهو ما يزيد من القلق بشأن اتجاه الاقتصاد.

وقال هيرسون إن بكين تلقت الرسالة التي تحتاجها للقيام بأشياء سلبية أقل.

وأضاف هيرسون: “المشكلة تكمن في حجم الضغوط على الاقتصاد، وانعدام ثقة السوق يعني أن هذا ليس كافيًا، وعليهم أن يفعلوا أشياء إيجابية تفاجئ المستثمرين”.

اقرأ أيضًا وزير هندي: “لا يمكن السماح” بإزالة التطبيقات من متجر بلاي

المصدر: بارونز