• نمى الناتج المحلي الإجمالي للصين بنسبة 18.3 في المائة في الربع الأول من نفس الفترة من العام السابق، لكنه نما بنسبة 0.6 في المائة فقط مقارنة بالربع الرابع.
• من المتوقع أن يتباطأ الاقتصاد تدريجياً على مدار العام، ولكن بأي معدل سيعتمد على سحب بكين للدعم الاقتصادي للتركيز على الديون.

قال المحللون إن معدل النمو في الصين في الربع الأول البالغ 18.3 في المائة عن العام السابق يظهر أن اقتصادها قد تعافى بالكامل إلى مستويات ما قبل الوباء، لكن هناك حالة من عدم اليقين بشأن التوقعات بسبب خطط بكين لسحب سياسة الدعم.

في الأشهر الثلاثة الأولى، توسع الاقتصاد الصيني بأسرع معدل له منذ بدء نشر السجلات في عام 1993، لكن ذلك أخفى تباطؤًا كبيرًا مقارنة بالربع الرابع من عام 2020.

يتوقع المحللون أن ينخفض ​​النمو السنوي في الربع من أبريل إلى يونيو، بالنظر إلى أن رقم الربع الأول جاء من قاعدة منخفضة تاريخيًا في ذروة الوباء العام الماضي.

لا تزال حالة عدم اليقين الرئيسية بشأن التوقعات الاقتصادية للصين، وعلى وجه الخصوص، خطة بكين لسحب تدابير الدعم لأنها تحول التركيز مرة أخرى على خفض الديون، والتي ارتفعت بشكل حاد خلال الوباء.

ضخ بنك الصين الشعبي كميات هائلة من السيولة في الاقتصاد العام الماضي لدعم النمو، لكنه بدأ في الأشهر الأخيرة التحذير من مخاطر فقاعات الأصول الناجمة عن فائض السيولة. في علامة على القلق الرسمي، فرضت السلطات تدابير جديدة في المدن الكبرى لتهدئة سوق الإسكان المحموم في البلاد، والذي كان أحد أكبر محركات النمو.

كما قلصت الحكومة الدعم المالي، وخفضت هدف عجز الميزانية وقلصت الحد من الاقتراض الحكومي المحلي، الذي دعم العمليات الإقليمية والاستثمار في البنية التحتية – وهو محرك اقتصادي مهم آخر خلال العام الماضي.

تشكل الطبيعة غير المتكافئة للانتعاش الاقتصادي في الصين تحديًا لواضعي السياسات.

تعتمد بكين على زيادة الإنفاق الاستهلاكي لدعم النمو المستقبلي في إطار استراتيجيتها الاقتصادية الجديدة “للتداول المزدوج”، والتي تؤكد على الاعتماد المحلي على الذات لتعويض عدم اليقين الخارجي. لكن الاستهلاك تخلف حتى الآن عن الإنتاج الصناعي والاستثمار، خاصة وأن نمو الدخل بين الطبقات الدنيا والمتوسطة كان بطيئًا.

النمو الفصلي للناتج المحلي الإجمالي للصين

على الرغم من أن الحكومة أشادت بنتيجة الناتج المحلي الإجمالي الأخيرة كدليل على الزخم الإيجابي للبلاد، إلا أنها اعترفت بأن الانتعاش لم يصل بعد إلى أرضية صلبة.

وقالت ليو أيهوا، المتحدثة باسم مكتب الإحصاء الوطني الصيني: “استمر التعافي الاقتصادي وتراكم العوامل الإيجابية في الربع الأول من هذا العام”.

“في الوقت نفسه، يجب أن نرى أيضًا أن وباء كورونا لا يزال ينتشر على مستوى العالم، والمشهد الدولي معقد وخطير، وأساس التعافي الاقتصادي المحلي ليس متينًا بعد، وبعض الصناعات الخدمية والمؤسسات الصغيرة ومتناهية الصغر لا تزال تواجه المزيد من الصعوبات في إنتاجها وتشغيلها “.

للوهلة الأولى، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني الذي حطم الرقم القياسي مثير للإعجاب. لكن الرقم مشوه لأن التوسع السنوي كان قائما على انكماش تاريخي بنسبة 6.8 في المائة في الربع الأول من العام الماضي.

بعد تعديله وفقًا للتضخم والعوامل الموسمية مثل عطلة رأس السنة القمرية الجديدة، كان نمو الناتج المحلي الإجمالي أقل من التوقعات، حيث تباطأ إلى 0.6 في المائة في الربع الأول من 3.2 في المائة معدل نمو ربع سنوي في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2020.

ومع ذلك، اتخذ معظم المحللين منهجًا نصف الزجاج الكامل للبيانات، بينما أشاروا إلى أوجه عدم اليقين في التوقعات.

قال دينغ شوانغ، كبير الاقتصاديين في الصين الكبرى في بنك ستاندرد تشارترد في هونغ كونغ، إن أرقام الربع الأول تشير إلى أن اقتصاد الصين “تعافى أساسًا إلى مستوى ما قبل الوباء”، وأن الأسواق المالية تراقب الآن لترى ما إذا كانت بكين ستسحب المزيد من التحفيز.

وقال “لكن لا يزال هناك الكثير من الأمور التي تدعو للقلق”، مستشهدا بالاختلالات الهيكلية في الاقتصاد، بما في ذلك علامات الانهاك في القطاع الصناعي وقطاع التجزئة الضعيف.

وقال إن الارتفاع الأخير في أسعار السلع قد يؤدي أيضًا إلى تآكل أرباح الشركة والتأثير على حجم الاستثمار التجاري. وتوقع أن ينخفض ​​النمو إلى 7 في المائة على أساس سنوي في الربع الثاني.

قال أيدان ياو، كبير الاقتصاديين الناشئين في آسيا في شركة الاستثمار العالمية آكسا (AXA Investment Managers)، إن “الرقم الرئيسي المثير للإعجاب للغاية” يخفي تباطؤًا ناجمًا عن عودة ظهور الفيروس في بعض أجزاء الصين في بداية العام.

وقال “النبأ السار هو أن الاقتصاد تعافى من السقطات ومن المقرر أن يعوض الأرض المفقودة في الربع الثاني”، مشيرًا إلى الارتفاع القوي بنسبة 1.75 في المائة في مبيعات التجزئة في مارس مقارنة بالشهر السابق.

قال شو جيان وي، كبير الاقتصاديين الصينيين في شركة الاستثمار ناتيكسيس (Natixis)، إن الإنفاق الاستهلاكي لديه طرق للذهاب قبل أن يصبح القوة الدافعة الأساسية في الاقتصاد.

أظهرت بيانات مصلحة الدولة للإحصاء أنه في الربع الأول من هذا العام، شكل الاستهلاك حوالي 61 في المائة من الدخل المتاح للمقيمين الصينيين على أساس نصيب الفرد، أي أقل من 65 في المائة في الربع الأول من عام 2019. نما نصيب الفرد من الاستهلاك بنسبة 8 في المائة خلال فترة السنتين، بينما ارتفع دخل الفرد بنسبة 14.6 في المائة.

قال شو: “هذا يعني أن الاستهلاك لم ينمو بسرعة الدخل. لكن هذا مفهوم لأن الوباء العالمي لم ينته بعد. لا يزال الناس حذرين بشأن الإنفاق، والذي يتأثر بالعديد من العوامل بما في ذلك التباعد الاجتماعي “.

قال لويس كويجس، رئيس آسيا إيكونوميكس في أكسفورد إيكونوميكس، إنه يتوقع أن يكتسب النمو الصيني زخمًا في الربع الثاني، لكن محركات النمو ستتغير.

وقال كويجس: “ستؤثر السياسة المالية والنقدية الأقل سخاءً على الاستثمار في البنية التحتية والعقارات، في حين أن الربحية المحسنة والثقة ستعزز الاستثمار والاستهلاك المؤسسي، على الرغم من أن الانتعاش الكامل في إنفاق الأسرة يتوقف على التطعيم المقنع والمزيد من التحسينات في ظروف سوق العمل”.

مبيعات التجزئة الشهرية في الصين

توقعت يو سو، الاقتصادية الرئيسية للصين في شركة التحليل والبحث الاقتصادية ذا إيكونوميست إنتيليجنس يونت (The Economist Intelligence Unit)، أن تقدم بكين المزيد من تدابير الدعم الاقتصادي في النصف الثاني من العام “عندما تنخفض مساهمة الصادرات تدريجيًا مع انتعاش المعروض من بقية العالم”.

وقالت إن الإنتاج والصادرات ربما تكون قد عززت في الربع الأول من خلال طلبات “التحميل المسبق” للشركات تحسبا لتباطؤ في الطلب مع انتعاش بقية العالم من الوباء.

وقالت “هذا يعني أن الأداء التجاري والأنشطة الصناعية المحلية لبقية العام قد لا تكون قادرة على الحفاظ على هذا الزخم القوي، بسبب نقص الإجراءات لتحفيز الاقتصاد المحلي”.

اقرأ أيضاً التجارة الصينية تواصل الانتعاش مع ارتفاع الصادرات والواردات في مارس.

المصدر: ساوث تشاينا مورنينغ بوست.