تشهد الولايات المتحدة اليوم تضخمًا. هذا ليس مثيرا للجدل. ولكن ماذا تعني بالضبط؟

في الكتب التعليمية، التضخم هو ارتفاع في جميع الأسعار معًا، بسبب الزيادة المفرطة في المعروض النقدي. ولكن عندما نقيسها، فإن التضخم هو مجرد ارتفاع في متوسط ​​سعر السلع والخدمات. قد يعكس هذا المتوسط ​​ارتفاعًا موحدًا في الأسعار بسبب الإفراط في تكوين الأموال. أو، كما هو الحال اليوم، قد يكون نتيجة الزيادات الكبيرة في أسعار بعض العناصر لأسباب خاصة بهم.

خلال العام الماضي، ارتفعت الأسعار بنسبة 7.5٪، أي أعلى بكثير من الهدف المعتاد البالغ 2٪ الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي. لكن 70٪ من هذا التضخم الزائد البالغ 5.5 نقطة جاء من فئتين تشكلان 15٪ فقط من سلة الاستهلاك: الطاقة (نقطتان) والسيارات الجديدة والمستعملة (1.9 نقطة). تشكل السيارات المستعملة وحدها 4٪ بالكاد من سلة الاستهلاك، لكنها تمثل ثلث التضخم الزائد.

جادل بعض المعلقين بأن التضخم هو مجرد مسألة الكثير من المال. إذا كان هذا صحيحًا، فمن الصعب معرفة سبب تدفق الكثير منه إلى السيارات. (وقبل أن تقول التمويل الرخيص: كانت أسعار قروض السيارات أقل خلال معظم العقد الأول من القرن الحادي والعشرين).

في الأشهر الأخيرة، بدأت أسعار السيارات والطاقة في الاستقرار، بينما ارتفعت أسعار المواد الغذائية والمساكن. أثرت هذه الزيادات في الأسعار بشكل أكبر على ميزانيات الأسرة. يمكن عادةً تأجيل شراء سيارة، لكن لا يجوز تأجيل شراء البقالة. لكن هذه لا تزال قصة عن قطاعات معينة تتبع ديناميكياتها الخاصة.

أسعار الطاقة عالمية، ويعتمد صعودها وهبوطها بشكل دوري على سياسات المناطق المنتجة للنفط (كما يتم تذكيرنا اليوم). في صيف 2014، كانت أسعار الغاز أعلى مما هي عليه الآن، قبل أن تنخفض بشكل حاد. لا شك في أنها سوف تخفض مرة أخرى، ولكن على المدى القصير ليس هناك الكثير لفعله حيالها – على الرغم من أنه قد يكون من الممكن حماية الناس من تأثيرها. على المدى الطويل، ستتركنا إزالة الكربون أقل عرضة لتقلبات سوق النفط.

أما بالنسبة للسيارات، فليس لغزًا سبب ارتفاع الأسعار. في وقت مبكر من الوباء، توقع صانعو السيارات فترة طويلة من انخفاض الطلب، وخفض خطط الإنتاج. عندما انتعش الاقتصاد بسرعة، وجدت شركات صناعة السيارات نفسها تفتقر إلى المدخلات الرئيسية، وخاصة أشباه الموصلات. ادمج هذا مع التحول الناجم عن الوباء في الطلب من الخدمات إلى السلع، ولديك معادلة للزيادات السريعة في الأسعار. كان التأثير أقوى بالنسبة للسيارات المستعملة، التي يكون توريدها ثابتًا بشكل أساسي على المدى القصير.

قدم الإسكان مساهمة أقل حتى الآن – 0.6 من 5.5 نقطة للتضخم الزائد – ولكن بالنظر إلى الطريقة التي يقيسها مكتب إحصاءات العمل، فمن المرجح أن ترتفع أسعار المساكن بشكل حاد خلال العام المقبل. هذه مشكلة. لكنها كانت أيضًا مشكلة كبيرة قبل الوباء، عندما كانت الإيجارات ترتفع بنسبة 4٪ تقريبًا سنويًا. تعد القدرة على تحمل تكاليف الإسكان مشكلة خطيرة في الولايات المتحدة، ولكن إذا كان السؤال هو لماذا التضخم اليوم أعلى مما كان عليه في 2018 أو 2019، فإن الإسكان ليس هو الإجابة.

أخيرًا، هناك أسعار المواد الغذائية التي ساهمت بنحو 0.7 نقطة في زيادة التضخم خلال العام الماضي، وأكثر في الأشهر الأخيرة. تشتهر أسعار المواد الغذائية، مثل أسعار الطاقة، بالتقلب. هناك سبب لاستبعادهما من مقياس بنك الاحتياطي الفيدرالي للتضخم “الأساسي”. إنها أيضًا منطقة قد تلعب فيها قوة السوق دورًا رئيسيًا، نظرًا للتركيز العالي في معالجة الأغذية. قد تحجم الاحتكارات عن استغلال قوتها بالكامل في الأوقات العادية؛ زيادات الأسعار في أماكن أخرى من الاقتصاد تمنحهم فرصة لتوسيع هوامشهم.

جاءت الغالبية العظمى من التضخم الفائض خلال العام الماضي من هذه المجالات الأربعة. القطاعات الأخرى – بما في ذلك الخدمات كثيفة العمالة حيث ارتفعت الأسعار تاريخيًا بسرعة أكبر – ساهمت بشكل ضئيل أو لم تقدم شيئًا يذكر.

ليس المقصود أن هذه الزيادات في الأسعار لا تهم. الغذاء والسكن والطاقة هي ضرورات الحياة. يكون الناس بطبيعة الحال غير سعداء عندما يضطرون إلى دفع المزيد من أجلها. النقطة المهمة هي أن ارتفاع الأسعار الحالي ليس من أعراض الانهاك الاقتصادي.

بعض ارتفاعات الأسعار هذه، مثل السيارات، سوف تتراجع من تلقاء نفسها مع حل مشاكل سلسلة التوريد. آخرى، مثل الإسكان، لن تتطلب رد سياسي. لكن هذا الرد لا يؤدي إلى رفع أسعار الفائدة، الأمر الذي من شأنه أن يزيد المشكلة سوءًا. السبب الرئيسي لارتفاع تكاليف الإسكان هو أن الولايات المتحدة لا تبني ما يكفي من المساكن، خاصة في مناطق المترو باهظة الثمن حيث تتركز فرص العمل. البناء هو أحد أكثر قطاعات الاقتصاد حساسية للمصالح. ستؤدي زيادة أسعار الفائدة إلى انخفاض العرض بشكل أكبر عن مستوى الطلب.

قد يقول البعض أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يتحكم في المستوى العام للإنفاق في الاقتصاد. إذا كان الناس ينفقون أقل على السيارات المستعملة، ألن ينفقوا أكثر على شيء آخر؟ هذا يتجاهل وجود الميزانيات العامة. تحتفظ الأسر بالنقود وتمول العديد من المشتريات – بما في ذلك السيارات – بالديون. لا يعني انخفاض أسعار السيارات المستعملة ارتفاع الأسعار في أماكن أخرى، ولكن زيادة مدخرات الأسر المعيشية وقلة الديون.

عدم القدرة على بناء مساكن حيث يريد الناس العيش والاعتماد على الوقود الأحفوري، وسلاسل التوريد الهشة واحتكار الصناعات الرئيسية: هذه كلها مشاكل اقتصادية خطيرة. لكنها ليست مشاكل متعلة بالسياسة النقدية. إن النظر إليها من منظور قصة الكتب المدرسية عن التضخم لن يقربنا من حلها.

اقرأ أيضاً البلاديوم والذهب يتقدمان مع فرض الغرب عقوبات على روسيا.

المصدر: بارونز.