مر سهم كاتربيلر (Caterpillar) بعام قاس بما فيه الكفاية بحيث يمكن للسهم أن ينفجر بعد أن يعلن عن أرباحه في 27 أبريل.

انخفضت أسهم الشركة المصنعة للآلات بما يزيد قليلاً عن 7٪ في عام 2023 وسط مخاوف بشأن توقعات أرباحها. يأتي ما يقرب من ثلاثة أرباع مبيعات كاتربيلر (رمز السهم: CAT) من عملاء الإنشاءات والطاقة، وكلاهما سيستثمر أقل في المعدات الثقيلة إذا استمرت هذه الصناعات في التباطؤ. نتيجة للانخفاض، يتم تداول السهم الآن بمعدل 14 ضعفًا فقط للأرباح المتوقعة للسهم للأشهر الـ 12 المقبلة، ما يقرب من نصف ذروة ما بعد كوفيد 26 مرة – والمعروفة باسم الانحسار في لغة وول ستريت – وأقل من مؤشر ستاندرد آندبورز 500 عند 18 ضعف.

كتب المحلل في جي بي مورغان تامي زكريا، الذي يصنف الأسهم زيادة الوزن: “يشير التخفيض الأخير إلى أن المستثمرين يتوقعون أن تبدأ مراجعات الأرباح السلبية خلال الربعين المقبلين. نرى فرصة لامتلاك سهم كاتربيلر.”

من المتوقع أن تسجل شركة كاتربيلر أرباحًا في الربع الأول تبلغ 3.80 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد من مبيعات تبلغ 15.1 مليار دولار أمريكي، وعلى عكس العديد من الشركات، كانت تقديرات أرباحها ترتفع وليست منخفضة. قام المحللون بمراجعة تقديرات الربح للسهم عام 2023 لشركة كاتربيلر بزيادة تزيد قليلاً عن 4٪ هذا العام، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تراكم الطلبات البالغ 30 مليار دولار أمريكي، أي حوالي نصف مبيعات عام 2022 البالغة 59.4 مليار دولار. وهذا يعني أن هناك معدات لم يتم تسليمها بعد والاعتراف بها كمبيعات، وهو أمر يجب أن يكون أسهل بكثير حيث تستمر قيود سلسلة التوريد في التراجع ويمكن للشركة إنتاج وتسليم المزيد من الشاحنات القلابة والجرافات والآلات الأخرى على مدار العام.

يقول مات أرنولد المحلل في إدوارد جونز: “لقد كانوا مقيدين بالعرض. إذا كانوا قادرين على إنتاج المزيد وتقديم المزيد، فعادة ما يكون هذا هو الإعداد الذي تتحسن فيه الهوامش.”

الحجة المضادة هي أن التراكم يعكس طلب العملاء السابق، وليس البيئة الحالية. من المتوقع أن تنمو المبيعات بنسبة 6٪ فقط إلى ما يزيد قليلاً عن 63 مليار دولار في عام 2023، انخفاضًا من 17٪ في عام 2022، مع تباطؤ زيادات الأسعار وتباطؤ الطلب على الآلات، مما يؤدي إلى تقلص الهوامش. إذا ساءت هذه الديناميكيات، فلن يكون لهامش التشغيل لشركة كاتيربلر مكان يذهب إليه سوى الانخفاض. من المتوقع بالفعل أن ترتفع إلى ما يزيد قليلاً عن 16٪ هذا العام، ارتفاعًا من 13٪ في عام 2022.

سيكون لدى الإدارة فرصة لتهدئة هذه الرواية. يتوقع المحللون ربحًا تشغيليًا قدره 10.2 مليار دولار هذا العام، يترجم إلى ربح للسهم بقيمة 15.92 دولارًا، وستتاح للشركة الفرصة لتقديم إرشادات بأنها على الطريق الصحيح لتلبية – أو التغلب على – هذا الرقم. وإذا حدث ذلك، فقد يحصل السهم على دفعة لأنه لا يعكس حاليًا الكثير من التفاؤل بشأن توقعات الأرباح لهذا العام.

يحتاج السوق إلى معرفة أن الشركة لا تزال في طريقها للوصول إلى هذه الأرقام – وإذا كان الأمر كذلك، فقد يحصل السهم على دفعة بعد الأرباح لأنه رخيص بالفعل.

يقول ديف واغنر، مدير المحفظة في أوبتوس كابيتال أدفايزورز (Optus Capital Advisors)، التي تمتلك السهم: “تحصل على الكثير من أداء [الأسهم] المحتمل عندما يكون لديك الكثير من المشاعر السلبية”.

اقرأ أيضًا الهند: تفاقم أزمة التمويل يعرقل نمو الشركات الناشئة

المصدر: بارونز