شهدت صناعة النفط الأمريكية أحدث إعلان لها عن اندماج كبير هذا الأسبوع بعد أن قالت شركة كونوكو فيليبس (ConocoPhillips) إنها وافقت على شراء شركة ماراثون أويل (Marathon Oil) في صفقة تشمل جميع الأسهم بقيمة مؤسسية تبلغ 22.5 مليار دولار، بما في ذلك 5.4 مليار دولار من صافي الديون.   

يختلف الأساس المنطقي وراء الصفقة الأخيرة في مجال النفط الصخري قليلاً عن تلك الخاصة بالمعاملات المعلن عنها مسبقًا. ولكن كما هو الحال في اتفاقيات الاندماج والاستحواذ السابقة، فإن عملية الاستحواذ الأخيرة تراهن أيضًا على زيادة مخزون الحفر على المدى الطويل. 

ولكن قبل كل شيء، تعمل صفقة كونوكو فيليبس (ConocoPhillips) وماراثون أويل (Marathon Oil) على زيادة التدفق النقدي والأرباح على الفور، مما يمنح المستثمرين سببًا آخر للابتهاج بالموجة المستمرة من الاندماج. 

قبل أشهر من الإعلان عن الصفقة، قال رايان لانس الرئيس التنفيذي لشركة كونوكو فيليبس (ConocoPhillips) لشبكة سي إن بي سي في مقابلة: “لقد قلنا أن صناعتنا بحاجة إلى الدمج. هناك العديد من اللاعبين”.

وأضاف لانس: “الحجم مهم، والتنوع مهم، ونحن نمر بدورة طبيعية لذلك في العمل”. 

وقال: “إنه أمر صحي لأعمالنا. إنه الشيء الصحيح الذي يجب أن نفعله من أجل شركتنا”.

وتعليقًا على عملية الاستحواذ المخطط لها على شركة ماراثون أويل (Marathon Oil)، قال لانس هذا الأسبوع: “تراكم الصفقة على الفور الأرباح والتدفقات النقدية والتوزيعات لكل سهم، ونرى إمكانات تآزر كبيرة”.

عند إبرام الصفقة – المتوقع في الربع الرابع – وبافتراض أسعار السلع الأساسية الأخيرة، تخطط كونوكو فيليبس (ConocoPhillips) لإعادة شراء ما يزيد عن 7 مليارات دولار من الأسهم في أول عام كامل، ارتفاعًا من أكثر من 5 مليارات دولار مستقلة، وإعادة شراء أكثر من 20 مليار دولار من الأسهم في الشركة. السنوات الثلاث الأولى.

وبغض النظر عن الصفقة المعدة، تتوقع كونوكو فيليبس (ConocoPhillips) زيادة أرباحها الأساسية العادية بنسبة 34% إلى 78 سنتًا للسهم بدءًا من الربع الرابع من عام 2024.

تتنافس شركة كونوكو فيليبس (ConocoPhillips)، أكبر منتج مستقل للنفط والغاز في الولايات المتحدة، وجميع الشركات الأخرى في الصناعة على نفس المجموعة الصغيرة من المستثمرين. ولذلك، فإن الحجم مهم، وكذلك مواقع الحفر منخفضة التكلفة.

في هذه الأيام، تفضل شركات النفط الأمريكية استخدام تقييمها السوقي المتزايد لشراء المنافسين أو الشركات الأصغر في صفقات جميع الأسهم، والتي تضيف على الفور آبارًا مطورة وتشغيلية إلى المخزون دون أن ينفق المشترون المزيد من الأموال لحفر آبار جديدة من الصفر.

وفي حالة كونوكو فيليبس (ConocoPhillips)، قال أندرو ديتمار – وهو مدير في فريق إنفيروس إنتليجنس (Enverus Intelligence) – إن الشركة “تستفيد من تقييمها السوقي المتميز، الذي تتقاسمه مع الشركات الكبرى، لإبرام صفقة من شأنها أن تعزز على الفور تدفقها النقدي الحر وتعزز برنامج عائد رأس المال للمستثمرين”.

ومن شأن الاندماج مع ماراثون أويل (Marathon Oil) أن يعزز القيمة السوقية لشركة كونوكو فيليبس (ConocoPhillips) إلى أكثر من 150 مليار دولار. سيؤدي الارتفاع في القيمة السوقية إلى توسيع صدارة كونوكو كأكبر منتج مستقل ووضعها على نطاق واسع في نفس نطاق الشركات الكبرى، فوق شركة بريتيش بتروليوم وخلف شركة شل، وفقًا لشركة إنفيروس إنتليجنس ريسيرش (Enverus Intelligence Research).  

وعلى عكس إكسون وشيفرون، فإن كونوكو فيليبس (ConocoPhillips) لا تسعى إلى تعزيز موقعها في حوض بيرمي (كما فعلت إكسون (Exxon) مع بايونير (Pioneer)) أو الدخول إلى حوض جديد غزير الإنتاج (كما تسعى شيفرون (Chevron) إلى القيام به مع هيس (Hess) في غويانا). 

يبدو أن شركة كونوكو فيليبس (ConocoPhillips) تسعى إلى تحقيق النطاق والحجم والتعرض المتنوع في العديد من أحواض الصخر الزيتي في الولايات المتحدة. 

يمكن أن يخضع موقف حقل إيغل فورد التابع لشركة كونوكو فيليبس (ConocoPhillips) وماراثون أويل (Marathon Oil) المندمجة لتدقيق أكثر من المعتاد من قبل هيئة التجارة الفيدرالية (FTC)، التي ستقوم بمراجعة الصفقة بأكملها عن كثب، مع الأخذ في الاعتبار التدقيق التنظيمي المتزايد لمعاملات النفط والغاز والحجم الحالي لشركة كونوكو، وفقًا لديتمار. 

وأشار ديتمار إلى أن “أكبر منطقة للتركيز – والمخاوف المحتملة لهيئة التجارة الفيدرالية – ستكون إيجل فورد حيث ستقفز شركة كونوكو (Conoco) إلى شركة إي أو جي (EOG) لتصبح أكبر مشغل بإجمالي إنتاج تشغيلي يبلغ 400 ألف برميل من النفط يوميًا مقارنة بإجمالي إنتاج التشغيل لشركة إي أو جي (EOG) البالغ 300 ألف برميل من النفط يوميًا”.

بشكل عام، تفضل صناعة النفط والغاز الأمريكية في موجة الاندماج والاستحواذ الأخيرة أن تنمو من خلال عمليات الاستحواذ، وليس بشكل عضوي، من خلال شراء محفظة أصول تشغيلية لشركة أخرى، بدلًا من إنفاق المزيد من الأموال على حفر آبار جديدة، كما قال ستيوارت غليكمان كبير محللي الأسهم في سي إف آر ايه (CFRA) لشبكة سي إن إن. 

وقال ستيوارت: “لقد اعتاد الجميع على عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح كوجهة رائعة لتشغيل التدفق النقدي”، مشيرًا إلى أن المستثمرين يقدرون حاليًا الشركات التي تضيف حجمًا من خلال عمليات الاستحواذ.

اقرأ أيضًا: الرسوم الجمركية على الصلب في الولايات المتحدة تضع صناعة الصلب الهندية في مأزق

المصدر: أويل برايس