كانت شركة جنرال إلكتريك فيرنوفا (GE Vernova) بمثابة الضربة المفاجئة لتفكك شركة جنرال إلكتريك. ومع ارتفاع السهم، قد يرغب المستثمرون في النظر إلى شركة سيمنز إنرجي (Siemens Energy)، وهي شركة مماثلة ذات تقييم مختلف.

مع دخول تداول يوم الثلاثاء، كان سهم جنرال إلكتريك فيرنوفا (GE Vernova) واحدًا من أفضل الأسهم أداءً في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) بأكمله: فقد ارتفع بنسبة 50% تقريبًا من التداولات المبكرة في أواخر مارس / آذار، قبل الانفصال الرسمي في 2 أبريل / نيسان.

لقد كان الأداء مفاجئًا. خصصت وول ستريت في الأصل مضاعف تقييم أقل من السوق للشركة، مفضلة الانتظار ورؤية كيف ستبدو هوامش الربح والتدفق النقدي الحر في السنوات القادمة.

حققت فيرنوفا (Vernova) أرباحًا قبل الفوائد والضرائب واستهلاك الأصول والديون بقيمة 807 ملايين دولار في عام 2023 من مبيعات بقيمة 33.2 مليار دولار. وكان الهامش متواضعًا بنسبة 2.5%، متأثرا بالمشاكل المفهومة جيدا في أعمال توربينات الرياح الخاصة بالشركة. يبلغ متوسط ​​هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركات ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) حوالي 30%.

انعكست هوامش فيرنوفا (Vernova) في الآراء المبكرة في وول ستريت. كانت العديد من الأسعار المستهدفة المبكرة للأسهم من قبل المحللين – والتي تم اقتراحها قبل اكتمال عملية التقسيم – تتراوح بين 120 دولارًا إلى 130 دولارًا، مما يقدر قيمة الشركة بنحو 10 أضعاف الأرباح المقدرة لعام 2025.

يتم تداول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) بما يقرب من 13 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب واستهلاك الأصول والديون المقدرة لعام 2025.

يتم تداول فيرنوفا (Vernova) الآن بحوالي 14.7 مرة مقارنة بالإيرادات المقدرة لعام 2025. متوسط ​​السعر المستهدف للمحلل، عند حوالي 174 دولارًا للسهم، يقدر قيمة الشركة بنحو 15.1 مرة قبل الفوائد والضرائب واستهلاك الأصول والديون.

لقد تحولت معنويات وول ستريت بسرعة. إن فيرنوفا (Vernova) لديها بعض الأشياء المناسبة لذلك. تتمتع أعمالها في مجال طاقة الرياح والغاز الطبيعي وكهربة الشبكات بوضع جيد للاستفادة من الطلب المتزايد على الكهرباء المرتبط بنمو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والمضخات الحرارية والمركبات الكهربائية.

ومع ذلك، فإن الأمر كذلك بالنسبة لشركة سيمنز إنرجي (Siemens Energy). تعكس محفظة أعمالها شركة فيرنوفا (Vernova)، ويتم تداول أسهمها بحوالي 7.3 أضعاف الأرباح المقدرة لعام 2025 قبل الفوائد والضرائب واستهلاك الأصول والديون.

وهذا خصم كبير. من المؤكد أنها متأخرة قليلًا عن شركة فيرنوفا (Vernova)، حيث خسرت شركة سيمنز إنرجي (Siemens Energy) أموالًا في عام 2023. ولكن من المتوقع أن تسجل هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب واستهلاك الأصول والديون لعام 2025 بنحو 8% في عام 2025، وهو نفس مستوى مشاريع وول ستريت لشركة فيرنوفا (Vernova).

تبدو فجوة التقييم صارخة، ولكن هناك بعض الأشياء التي يجب على المستثمرين أخذها في الاعتبار عند تقييم الشركتين.

ويشير مارك ستروس المحلل في جي بي مورغان (JPMorgan) إلى أن “التعرض الضخم والمتزايد لشركة جنرال إلكتريك فيرنوفا (GE Vernova) في الولايات المتحدة يعد ميزة”. إن نمو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والدعم الحكومي يجعل من الولايات المتحدة سوقًا مثاليًا لتقنيات الكهرباء اليوم.

وهذه ميزة إضافية بالنسبة لشركة فيرنوفا (Vernova) مقارنة بشركة سيمنز (Siemens). ويضيف ستروس أن شركة جنرال إلكتريك فيرنوفا (GE Vernova) لديها أيضًا قاعدة مثبتة أكبر، والتي ستتحول إلى المزيد من مبيعات الخدمات ذات هامش الربح المرتفع في المستقبل.

وفي عام 2028، يتعين على شركة سيمنز إنرجي (Siemens Energy) أيضًا إعادة شراء بعض الأصول الهندية المباعة لشركة سيمنز (Siemens) في عام 2023. وقد يتكلف ذلك ما بين 2 مليار دولار إلى 6 مليارات دولار. المبلغ النهائي غير معروف، لكنه ينعكس في تقييم ستروس.

كل هذا يعني أن شركة سيمنز إنرجي (Siemens Energy) يجب أن تتداول بسعر منخفض مقارنة بفيرنوفا (Vernova)، وفقًا لستراوس.

قام بتقييم شراء أسهم فيرنوفا (Vernova) ولديه سعر مستهدف بقيمة 186 دولارًا للأسهم، حيث قام بتقييم فيرنوفا (Vernova) بنحو 16.3 مرة تقريبًا قبل الفوائد والضرائب واستهلاك الأصول والديون لعام 2025. قام بتقييم شركة سيمنز إنرجي (Siemens Energy) عند البيع ولديه سعر مستهدف للأسهم قدره 13 يورو. وهذا يقدر قيمة الطاقة بأقل من خمسة أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب واستهلاك الأصول والديون لعام 2025.

من الواضح أن ستروس ليس من محبي شركة سيمنز إنرجي (Siemens Energy)، مع أدنى سعر مستهدف للسهم في وول ستريت. ومع ذلك، في نهاية المطاف، من المرجح أن يصبح الخصم كبيرًا بما يكفي للمستثمرين لوضع أسهم شركة سيمنز إنرجي (Siemens Energy) على الأقل على شاشات الرادار الخاصة بهم.

وبشكل عام، قام 56% من المحللين الذين يغطون أسهم شركة سيمنز إنرجي (Siemens Energy) بتقييمها بالشراء. يبلغ متوسط ​​نسبة تصنيف الشراء للأسهم في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) حوالي 55%. يبلغ متوسط ​​السعر المستهدف للمحلل لسهم شركة سيمنز (Siemens) حوالي 27.50 يورو. وبلغت قيمة الأسهم 23.82 يورو في أواخر التعاملات الخارجية يوم الثلاثاء.

بالنسبة لفيرنوفا (Vernova)، هناك 58% من المحللين الذين يغطون السهم يوصون بشراءه. متوسط ​​السعر المستهدف للمحللين هو حوالي 174 دولارًا. انخفضت أسهم فيرنوفا (Vernova) بنسبة 1.7% في التعاملات المبكرة يوم الثلاثاء عند 167.58 دولارًا، بينما كان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) ثابتًا وانخفض ناسداك المركب (Nasdaq Composite) بنسبة 0.1% على التوالي.

اقرأ أيضًا: الشركة الأم لـ “زارا” تشهد تباطؤ في نمو المبيعات الفصلية

المصدر: بارونز