سجلت أسعار النفط انخفاض في يوم واحد فقط من الأيام الستة الأخيرة من التداول، وربحت أكثر من ستة بالمائة خلالها. كان هذا التحرك يرجع إلى حد كبير إلى شيئين. لقد كان اقتراب إعصار إداليا يثير المخاوف بشأن انقطاع العرض، وكان هناك انخفاض في المخزونات في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي، مما أشار إلى وجود خلل طفيف بالفعل في العرض والطلب، حتى قبل تأثير العاصفة. من المؤكد أن هذا سيناريو صعودي بالنسبة لمسار الأسعار، لكنه يتمحور حول الولايات المتحدة بشدة، وقد يكون قصير الأجل. ومن الواضح أن أي تأثير من إداليا سيكون مؤقت، ولكن التأثير الصعودي للاقتصاد الأمريكي قد يتلاشى قريبًا أيضا.

صحيح أن العقود الآجلة القياسية الدولية الأخرى حققت مكاسب أيضًا، ولكن ليس بنفس القدر الذي حققه خام غرب تكساس الوسيط، وهو العقد الرئيسي في الولايات المتحدة. على سبيل المثال، ارتفع خام برنت بأقل من خمسة بالمئة خلال نفس الفترة. لا يوجد شيء ملفت للنظر أو غير عادي في ذلك، حيث أن انتشار خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط يتحرك طوال الوقت، لكنه يشير إلى أن أكثر من 25% من المكاسب في خام غرب تكساس الوسيط ترجع إلى التأثيرات المحلية، وهذه التأثيرات بعيدة كل البعد عن المدى الطويل. في الواقع، استنادًا إلى البيانات الصادرة صباح الأربعاء، فإن توقعات النمو في الولايات المتحدة، وبالتالي استهلاك النفط الخام الأمريكي، ليست مشجعة على الإطلاق.

أهمية نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية

كان الجزء المهم من تقرير صباح الأربعاء هو ما يعرف بنفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، وهي نفقات الاستهلاك الشخصي بعد استبعاد نفقات الغذاء والطاقة. قد تتساءل عن سبب أهمية هذا النوع من البيانات، والتي كانت تعتبر ذات يوم نسخة متخصصة غامضة إلى حد ما من أرقام التضخم. الإجابة على هذا السؤال هي أن معدل نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية مهم، لأن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول يقول ذلك. صرح باول أن هذا هو مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، مما يجعله الرقم الأكثر تأثيرًا الذي يتم إصداره كل شهر هذه الأيام.

التأثير على الاقتصاد الأمريكي

حسنًا، من الناحية الفنية كان الأمر محايدًا جدًا. ارتفع معدل نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية بمعدل سنوي قدره 4.2%، وهو ما توقعه الاقتصاديون. ومع ذلك، فقد أظهرت كل من الأسهم الأمريكية وخام غرب تكساس الوسيط قوة لبضعة أشهر بناءً على التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة، وهذه البيانات جعلت هذا السيناريو أقل احتمالًا بكثير يوم الأربعاء عما كان عليه يوم الثلاثاء.

المعدل المستهدف للتضخم من قبل الاحتياطي الفيدرالي هو معدل نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 2%. إن قراءة شهر يوليو / تموز البالغة 4.2% هي أكثر من ضعف هذا المعدل المستهدف، كما أن الأرقام لا تتحرك في الاتجاه الصحيح. إن قراءة شهر يوليو / تموز هي في الواقع علامة أعلى من الشهر السابق. كيف يمكن لباول، بعد أن قال في مناسبات متعددة أن قراراته ستعتمد على البيانات، ألا يرفع أسعار الفائدة الشهر المقبل عندما يبدو مؤشره المفضل أسوأ الآن من الشهر الماضي؟ أعلم أن أرقام شهر واحد ليست بالضرورة دليلاً جيدًا، لكن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي يكون دائمًا على دراية تامة بالعناصر البصرية التي ينطوي عليها أي قرار، وخاصة تأثير هذا القرار على مدى جدارة المتداولين والمستثمرين والمصرفيين بالثقة. ولكي يصبح باول الآن أكثر حذرا، عندما يكون التضخم في أفضل الأحوال ثابتا عند ضعف هدفه، فإن ذلك من شأنه أن يؤدي إلى تآكل الكثير من الثقة في ما يقوله في المستقبل. لا يمكنه تحمل حدوث ذلك.

هل يستطيع المستهلكون الاستمرار في دفع النمو؟

لذا، فمع أن رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في الشهر المقبل يبدو الآن أكثر ترجيحاً من التوقف مرة أخرى، فإن النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة يدور حول المدة التي يمكن للمستهلكين أن يتجاهلوا فيها ارتفاع أسعار الفائدة. لقد فعلوا ذلك حتى الآن، لكنهم فعلوا ذلك إلى حد كبير من خلال زيادة مستويات ديونهم، كما أشرت قبل أسبوعين في مقال نشر على موقع ناسداك (Nasdaq.com). هذا ليس مسارًا مستدامًا، وإذا استمرت أسعار الفائدة في الارتفاع، فإن الحساب على تراكم ديون المستهلك قد يصل قريبًا وسيكون مؤلمًا للغاية عندما يحدث ذلك. وهذا دون الأخذ في الاعتبار تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على ديون الحكومة الأمريكية التي تقترب من 33 تريليون دولار!

التأثير على العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط

ومع ذلك، كانت الأسواق – بما في ذلك أسواق العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط – تعمل منذ شهرين بافتراض أن الاحتياطي الفيدرالي قد وصل إلى قمة رفع أسعار الفائدة وأنه سيكتفي بذلك. لا بد أن يحدث شيء ما، وبالتالي يبدو أنه قد يحدوث انعكاس في سعر النفط الخام خلال الأسبوع أو الأسبوعين المقبلين.

اقرأ أيضًا إفلاس شركة النقل الأمريكية يلو يؤدي إلى تراجع نمو الوظائف في أغسطس

المصدر: أويل برايس