في حين أن معظم دول الخليج العربي تغذي خزائنها بأرباح ارتفاع أسعار النفط، فإن أصغر اقتصاد في المنطقة لا يزال في منطقة الإنقاذ.
تحتاج البحرين إلى أسعار خام أعلى من 88 دولارًا للبرميل لموازنة ميزانيتها هذا العام، وفقًا لصندوق النقد الدولي، وهو أعلى سعر تعادل في دول مجلس التعاون الخليجي الست وأعلى بكثير من المستويات الحالية حول 75 دولارًا. وهي تستعد للاستفادة من أسواق الديون الدولية في الأشهر المقبلة لتمويل عجز اتسع في أعقاب الوباء وتركها متخلفة عن جيرانها في أكبر منطقة مصدرة للطاقة في العالم.
قال سكوت ليفرمور، كبير الاقتصاديين في الشرق الأوسط لدى أكسفورد إيكونوميكس في دبي: “الإصلاح الطموح مطلوب لمعالجة الاختلالات المالية الكبيرة في البحرين ولا يبدو أن هناك إرادة سياسية وراء ذلك حاليًا”. يبدو أن الإجماع العام هو أن البحرين ستحتاج إلى مزيد من الدعم الخليجي على المدى المتوسط.
عبء أكبر
تمتلك البحرين أعلى نسبة دين إلى الناتج الاقتصادي في منطقة الخليج.
ملاحظة: الأصول المالية تشمل الثروة السيادية واحتياطيات العملات الأجنبية. تظهر البيانات 2019 أو أحدث الأرقام المتاحة.
مرتبطًا بجسر مع المملكة العربية السعودية ذات الوزن الثقيل في المنطقة، تم إنقاذ المملكة الجزرية الصغيرة بما يصل إلى 10 مليارات دولار من قبل جيران أكثر ثراءً مؤخرًا في عام 2018، لكنها وجدت نفسها مرة أخرى في مشكلة كبرنامج لإعادة تعديل توازنها المالي بإجراءات مثل تخفيض الدعم. وتعثرت ضريبة القيمة المضافة الجديدة عندما ضرب كوفيد.
يبدو وضع البحرين مريعًا بشكل خاص عند مقارنته بعمان، الحلقة الخليجية الضعيفة الأخرى. اعتاد المستثمرون على المطالبة بعلاوة لحيازة السندات العمانية على البحرين. وانعكس ذلك في مارس آذار مع جني عمان ثمار الإصلاح الاقتصادي الذي أطلقه حاكمها الجديد العام الماضي. كما طلبت مساعدة صندوق النقد الدولي في وضع خطة متوسطة الأجل لتوجيه الاقتراض.
لم ترد وزارة المالية البحرينية على طلب للتعليق، لكن الوزير، الشيخ سلمان بن خليفة آل خليفة، أخبر بلومبيرغ العام الماضي أن أولويته، في الوقت الحالي، هي استعادة النمو الاقتصادي بدلاً من زيادة الإيرادات.
وقال: “نريد حقًا أن نرى التعافي يترسخ قبل أن نتخذ أي خطوات إضافية في هذا الصدد”
الحلقة الأضعف
تداول الدين البحريني بالدولار بعلاوة مخاطر على سلطنة عمان.
يتوقع صندوق النقد الدولي أن يبلغ متوسط احتياطيات البحرين 2.5 مليار دولار في عام 2022، تغطي 1.2 شهرًا فقط من الواردات. من المتوقع أن يبلغ عجز ميزانيتها حوالي 9٪ من الناتج الاقتصادي هذا العام، أي أكثر من ضعف عجز عمان البالغ 2.4٪، وفقًا لصندوق النقد الدولي.
خفضت وكالة موديز إنفستورز سيرفيس وستاندرد آند بورز للتصنيفات العالمية مؤخرًا توقعات البحرين إلى سلبية بسبب ضعف المقاييس المالية وزيادة المخاطر على قدرة الحكومة على خدمة الدين الخارجي والحفاظ على الثقة في ربط عملتها مقابل الدولار.
زاد متداولو المشتقات من رهاناتهم على تخفيض قيمة العملة بعد تقرير ستاندرد آند بورز في أواخر مايو. وبلغت العقود الآجلة للدينار لأجل اثني عشر شهرا نحو 213 نقطة في مطلع حزيران (يونيو)، وهو أعلى مستوى منذ كانون الثاني 2019، وبقيت عند تلك المستويات.
التركيز على سعر الصرف
سعر صرف الدينار البحريني يتجاوز العمانية هذا العام.
البحرين لديها أسوأ أساسيات في الخليج. إنها الدولة الوحيدة التي لا يغطي فيها سعر النفط 75 دولارًا احتياجات حسابها الجاري. كما أن لديها أكبر دين خارجي وعام، وأقل احتياطيات، فضلاً عن أحد أكبر عجز الموازنة.
زياد داوود، كبير اقتصاديي الأسواق الناشئة.
ومع ذلك، لا تزال تكلفة التأمين على ديون البحرين ضد عدم السداد منخفضة. تعد مقايضات التخلف عن سداد الائتمان لمدة خمس سنوات أقل مما كانت عليه في 2018، بعد أن تعهد الجيران بتقديم المساعدة. أغلقت العقود عند حوالي 224 نقطة أساس يوم الثلاثاء، مما يعكس وجهة نظر طويلة الأمد بين المستثمرين بأن الجيران الأغنياء لن يسمحوا بانهيار البحرين بتعريضهم لتكاليف الاقتراض المرتفعة وضغوط العملة وحتى الاضطرابات السياسية.
بالنسبة للمملكة العربية السعودية، كما يقول الاقتصاديون، فإن التكلفة المنخفضة نسبيًا لدعم البحرين، التي كانت نقطة ساخنة في انتفاضات الربيع العربي عام 2011، تستحق العناء. لا تزال البلاد تستفيد من جولات المساعدات السابقة.
تم استخدام حوالي 5.6 مليار دولار من برنامج صندوق التنمية لدول مجلس التعاون الخليجي حتى الآن، مع منح حوالي 500 مليون دولار من المشاريع في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2021.
مستوى مستقر
لا تزال مخاطر الائتمان في البحرين عند مستويات منخفضة نسبيًا على الرغم من القيود المالية.
قال ريتشارد بريجز، مدير الأموال في غام هولدينغز (GAM Holdings) في لندن: “الخلاصة الرئيسية في البحرين هي أنه بدون دعم، لن يستثمر أحد في الدين السيادي البحريني بالدولار بهذه المستويات. كل هذا يعتمد على الدعم.”
اقرأ أيضاً تمت الموافقة على تخفيف أعباء ديون السودان بتمويل 2.5 مليار دولار من صندوق النقد الدولي.
0 تعليق