بالنظر إلى الطريقة التي سارت بها الأمور هذا العام، من المتوقع أن يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة لكي يدفع سوق الأسهم إلى أعلى، ولكن هذا ليس ما حدث.

لقد ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) بنسبة 7.7% هذا العام، ويرجع هذا الارتفاع جزئياً إلى الأمل في أن يوقف الاحتياطي الفيدرالي تشديده للسياسة النقدية مؤقتًا. كان النمو الاقتصادي يتباطأ، وقد أدى إلى انخفاض التضخم معه، مما أعطى لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول سببًا لوقف تشديد السياسة النقدية، إذا أراد ذلك. يشكل ذلك مصدر راحة للسوق، التي عانت العام الماضي في ظل تطبيق بعض من أسرع الزيادات في أسعار الفائدة على الإطلاق.

ومع ذلك، انخفض سوق الأسهم عندما رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة، رغم الإشارة إلى التوقف المؤقت. انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) بنسبة 0.8%، وانخفض مؤشر داو جونز (Dow Jones Industrial Average) بنسبة 1.2%. بينما ارتفع مؤشر ناسداك (Nasdaq Composite).

من الأسباب التي أدت إلى تراجع الأسبوع الماضي هو أن السوق الذي يتوقع توقفًا مؤقتًا ليس سوقًا يرتفع عندما يحصل على ما يريد. وعلى الرغم من إشارة الاحتياطي الفيدرالي إلى نهاية رفع أسعار الفائدة، إلا أنه لم يشر إلى الموعد الذي ستبدأ منه تخفيضات أسعار الفائدة، مما دفع بعض المراقبين إلى الإشارة إلى تصرف باول على أنه “توقف متشدد”. لكن السبب الأكبر قد يكون الانهيار المستمر لأسهم البنوك.

انخفض الصندوق المتداول سبايدر ستاندرد آند بورز بنك (SPDR S&P Bank) بنسبة 8.1% الأسبوع الماضي، على الرغم من بيع فيرست ريبابليك بنك (First Republic Bank) إلى جيه بي مورغان تشايس (JPMorgan Chase)، والذي كان من المفترض أن ينهي الأزمة ولكن يبدو أنه عمل على تسريعها بدلاً من ذلك. تذكر أن المعدلات المرتفعة هي أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل البنوك تتعرض للضغط في المقام الأول، حيث يغادر المودعون بحثًا عن بدائل ذات عائد أعلى. لذا فإن أي زيادة أخرى – أو إبقاء المعدلات مرتفعة – لن تفعل الكثير للسيطرة على الموقف.

يقول ريس ويليامز كبير مسؤولي الاستثمار في سبويتنغ روك أسيت مانجمنت (Spouting Rock Asset Management): “لا يفكر الاحتياطي الفيدرالي حقًا فيما يمكن أن يحدث في النظام المصرفي”.

كما قلل باول من احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي القيام بأي شيء بشأن سقف الديون. لقد حددت وزيرة الخزانة جانيت يلين الموعد العاشر في الأول من يونيو / حزيران. إن الأسواق المالية قلقة، حتى لو لم يكن سوق الأسهم كذلك. ارتفعت تكلفة الحماية من التخلف عن السداد في الولايات المتحدة من خلال مقايضات التخلف عن السداد بمقدار عشرة أضعاف منذ نهاية عام 2022، بينما شهد مزاد سندات الخزانة يوم الخميس لمدة شهر واحد ارتفاعًا قياسيًا بلغ 5.84%. أضفه إلى قائمة الأشياء التي لا يفكر فيها الاحتياطي الفيدرالي حقًا.

لقد أدت نتائج تقرير الوظائف الأقوى من المتوقع إلى تهدئة الأعصاب التي كانت تخشى الدخول الوشيك في مرحلة الركود. ولكن على الرغم من المكاسب الكبيرة يوم الجمعة، لم يتمكن ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) من العودة إلى 4200، وهو مستوى رئيسي كان بمثابة سقف على المؤشر. وكلما ظل المؤشر غير قادر على اختراق هذا السقف، زادت احتمالية الانخفاض في الحركة التالية. يضع جوليان إيمانويل المحلل الاستراتيجي في إيفركور (Evercore) مستوى الدعم التالي عند 3800 تقريبًا، بانخفاض 8.1% عن إغلاق يوم الجمعة عند 4136.25، ثم انخفاضه إلى أدنى مستوى في السوق الهابط والذي يقل قليلاً عن 3600.

يقول إيمانويل: “ستكون هناك فرص مخاطرة / مكافآت أفضل بكثير للإضافة إلى الأسهم مما هي عليه الآن”.

اقرأ أيضًا الطلب على النفط يتعثر بشكل مفاجئ والأسعار تتراجع

المصدر: بارونز