بقلم شاجي ماثيو وفيليبي باتشيكو

بتاريخ 2. مارس 2021

نقلاً عن بلومبيرغ

تخطط شركة إعمار العقارية ش.م.ع، الشركة المطورة لأطول برج في العالم ومقرها دبي، للاستحواذ على وحدة مراكزها التجارية في الوقت الذي أدت فيه جائحة فيروس كورونا إلى تفاقم التراجع في العقارات في مركز الأعمال والسياحة في الشرق الأوسط. ارتفعت اسهم الشركتين.

واقترح المطور، الذي يمتلك بالفعل 85٪ من إعمار مولز، دفع 0.51 سهم مقابل كل سهم من أسهم إعمار مولز، بقيمة الأعمال عند 24 مليار درهم (6.5 مليار دولار). ووفقًا لحسابات بلومبيرغ، فإن العرض يقدر قيمة إعمار مولز عند 1.85 درهم للسهم، بعلاوة تبلغ حوالي 10٪ عن سعر الإغلاق الأخير.

أدت وفرة العقارات والطلب المتعثر في دبي إلى انخفاض الأسعار بأكثر من الثلث منذ أن بلغ السوق ذروته قبل نحو سبع سنوات. وتفاقم التراجع بسبب جائحة الفيروس التاجي، وأوقفت شركة إعمار العام الماضي مشاريع جديدة مؤقتًا.

وكتب محمد حيدر المحلل في أرقام كابيتال في مذكرة بحثية يوم الأربعاء “على الرغم من أننا نعتقد أن العرض سيقبل من قبل مساهمي الأقلية في إعمار مولز، إلا أن الأقساط المنخفضة المعروضة والخصم على سعر الاكتتاب العام الأولي قد لا يرحب بهما المستثمرون”. وحددت سعرا مستهدفا جديدا لشركة إعمار العقارية عند 5.26 درهم.

وارتفعت أسهم شركة إعمار العقارية، أكبر مطور عقاري مدرج في دبي، بنسبة 5٪ بعد فترة وجيزة من الافتتاح. وارتفع سهم إعمار مولز 8.3 بالمئة مسجلا أكبر قفزة منذ نوفمبر تشرين الثاني.

مزيد من التفاصيل حول الصفقة المقترحة

• الاندماج لتأسيس شركة بقيمة 117 مليار درهم إجمالي أصول بنهاية ديسمبر.
• في 16 مارس أو قرابة ذلك التاريخ، ستقوم إعمار العقارية وإعمار مولز بنشر تعميم للمساهمين بشروط الاندماج.
• عند الاندماج، سيكون إجمالي رأس المال المصدر لشركة إعمار العقارية 8.2 مليار سهم ويملك مساهمو إعمار مولز حوالي 12.5٪ من رأس المال الموسع لشركة إعمار العقارية ومساهمي إعمار العقارية يملكون حوالي 87.5٪.
• تتوقع الشركة أن تعتبر موديز وستاندرد آند بورز الصفقة حيادية التصنيف لكل من إعمار العقارية وإعمار مولز وكذلك صكوكهما.
• ستواصل إعمار مولز تطوير والاحتفاظ بمجموعة من مراكز التسوق وأصول البيع بالتجزئة.
• مورجان ستانلي مستشار مالي لشركة إعمار العقارية. وكريدت سويس مستشار مالي لإعمار مولز

باعت شركة إعمار العقارية حصصًا في إعمار مولز، التي تدير أحد أكبر مراكز التسوق في العالم في دبي، في عام 2014. وكان الاكتتاب في دفتر الطلبات أكثر من 30 مرة للقطاع المؤسسي، وأكثر من 20 مرة للجزء الفردي في الجزء العلوي من النطاق السعري عند 2.9 درهم.

أثرت القيود المفروضة على انتشار جائحة الفيروس التاجي على الأعمال التجارية لمعظم العام الماضي، على الرغم من أن أعداد الزوار بدأت في الانتعاش عندما تم تخفيف القيود. ومع ذلك سجلت إعمار مولز خسارة أكبر من المتوقع لهذا العام.

قالت شركة سمسار العقارات في يناير إن مطوري العقارات في دبي من المرجح أن يواصلوا زخم العرض المرتفع هذا العام، في حين صرحت سابنا جاجتياني محلل ستاندرد آند بورز غلوبال رايتنغز لتلفزيون بلومبيرغ يوم الثلاثاء أن سوق العقارات في دبي قد “ينخفض” العام المقبل بعد عام 2020 الصعب. قال رئيس شركة داماك العقارية، أحد أكبر المطورين العقاريين في دبي، الشهر الماضي إن الأمر سيستغرق ما لا يقل عن عام إلى عامين حتى يخرج سوق العقارات من الانكماش.

فقدت أسهم إعمار مولز 42٪ من قيمتها منذ أن بدأت التداول في أكتوبر 2014، مقابل انخفاض 69٪ للشركة الأم. وتراجع مؤشر الأسهم الرئيسي في دبي بنسبة 49٪ في نفس الفترة.

وقالت أرقام: “يزيد الاندماج من ثقل إعمار العقارية في مورغان ستانلي كابيتال انترناشيونال ومؤشر فاينانشل تايمز لبورصة الأوراق المالية ولكن مع تأثير تدفقات محدود للغاية حيث أن كلا السهمين عضوان في المؤشر حاليًا”

خسائر حادة

خسرت مراكز إعمار التجارية أكثر من 40٪ من قيمتها منذ إدراجها، لكنها ما زالت تتفوق على الشركة الأم

بمساعدة دانا خريش وفرح البحراوي

اقرأ أيضاً الحيازات الأجنبية في ديون مصر الداخلية تسجل رقماً قياسياً متجاهلاً الفيروس.