إن التنويع هو المبدأ الأساسي للاستثمار السليم. غالبًا ما تؤدي المحفظة التي تتضمن أصولًا ذات خصائص أداء مختلفة إلى عوائد أفضل معدلة حسب المخاطر مقارنة بتلك التي تعتمد على فئة أصول واحدة. ولكن بناء محفظة متنوعة يمكن أن يكون أسهل من الناحية النظرية من الممارسة.

في تقرير مشهد التنويع لعام 2024 الذي نشرته مورنينغ ستار (morningstar) مؤخرًا، قامت ايمي ارنوت وزملائها كريستين بنز وكارين زايا بالتعمق في إمكانات التنويع للعديد من فئات الأصول الرئيسية. فيما يلي بعض الدروس الأساسية المستفادة من بحثهم والتي يمكن للمستثمرين تطبيقها لتحسين محافظهم الاستثمارية.

1. من المستحيل التنبؤ بفئة الأصول التي ستحقق أداءً جيدًا (أو لا) في أي سنة معينة. فالمناطق التي تفوز في عام واحد غالبا ما تنحدر إلى القاع في السنوات اللاحقة. يساعد الاحتفاظ بمجموعة متنوعة من فئات الأصول على الحماية من التعرض المفرط لمنطقة لا تحظى بالقبول.
2. زادت الارتباطات بين الأسهم والسندات، ولكن السندات لا تزال توفر فوائد التنويع. عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بقوة في عام 2022، بدأت الأسهم والسندات تتحرك بشكل وثيق جنبًا إلى جنب. وعلى مدى فترة 24 شهرًا من عام 2022 إلى عام 2023، ارتفعت الارتباطات بين فئتي الأصول الرئيسيتين إلى نحو 0.6، مقارنة بمتوسط ​​طويل الأجل يقترب من الصفر. ولكن في حين أن السندات توفر الآن فائدة أقل للتنويع مقارنة بالماضي، إلا أنها لا تزال تتمتع بارتباط أقل مقابل الأسهم الأمريكية مقارنة بأغلب فئات الأصول الرئيسية الأخرى.
3. العقارات هي أداة تنوع مشكوك فيها للمحفظة الاستثمارية. يوصي بعض المستشارين بأن يقوم المستثمرون بتخصيص مخصص منفصل للأسهم العقارية بهدف تعزيز العائد والتنويع. ومع ذلك، فإن العقارات (كما تم قياسها بواسطة مؤشر مورنينغ ستار (Morningstar) للعقارات الأمريكية) كانت بمثابة تنوع مخيب للآمال على مدى فترات طويلة الأجل، حيث تحوم الارتباطات عادة حول 0.70 وأكثر من 0.90 مؤخرًا.
4. السندات ذات العائد المرتفع لا تشكل أفضل أداة لتنويع المحفظة الاستثمارية أيضًا. على مدى السنوات الثلاث الماضية، كان ارتباط مؤشر ورنينغ ستار (Morningstar) للسندات الأمريكية ذات العائد المرتفع يبلغ 0.87 مع سوق الأسهم. لا تتحرك السندات ذات العائد المرتفع جنبًا إلى جنب مع الأسهم فحسب، بل إنها أيضًا أقل دفاعية من السندات الأخرى وأكثر حساسية للضغوط الاقتصادية.
5. قد قدمت الأسهم الدولية من الأسواق المتقدمة فوائد تنويع متواضعة في السنوات الأخيرة. ومن منظور التنويع فإن معظم معايير الأسهم الدولية وخاصة تلك الموجودة في الأسواق المتقدمة كانت مرتبطة بشكل وثيق بالسوق الأمريكية على مدى السنوات الثلاث الماضية، كما هو مبين في الرسم البياني أدناه. وكانت أسهم الأسواق المتقدمة وخاصة الأسهم الأوروبية ذات ارتباط وثيق مع الأسهم الأمريكية. ومن ناحية أخرى كانت أسهم الأسواق الناشئة تميل إلى الارتباط بشكل أقل بالأسهم الأميركية، وكانت هذه الارتباطات تميل نحو الانخفاض بشكل عام منذ عام 2000.
6. لقد كان النقد أداة جيدة لتنويع المحفظة الاستثمارية بشكل مدهش. وقد بدا النقد في الآونة الأخيرة أفضل بكثير من سندات الخزانة من وجهة نظر التنويع خاصة مع ارتفاع أسعار الفائدة. وفي حين أن النقد لا يبني ثروة طويلة الأجل فإن تحسن فوائد التنويع من النقد يؤكد جدارته كمخزن للقيمة للمستثمرين ذوي احتياجات السيولة قصيرة الأجل.
7. يمكن للسلع الأساسية (بما في ذلك الذهب) أن توفر فوائد تنويع مقنعة، على الرغم من أن الأداء كان ضعيفًا في كثير من الأحيان. وعلى النقيض من اتجاهات الارتباط بالنسبة لمعظم فئات الأصول الأخرى، اتجهت الارتباطات الخاصة بالسلع بشكل عام نحو الانخفاض في السنوات الأخيرة. ومع ذلك فإن النطاق الواسع من العائدات لمختلف السلع في أي سنة معينة يجعل من الصعب استخدامها بفعالية في المحفظة.
8. غالبًا ما يُنظر إلى العملات المشفرة على أنها أصل غير مرتبط، لكن ارتباطها بالأسهم زاد بشكل كبير في السنوات الأخيرة. بالإضافة إلى ذلك فإن التقلبات الشديدة تجعل من الصعب التعايش معها بالنسبة لمعظم المستثمرين.
9. عندما يتعلق الأمر بالتنويع لا يتم إنشاء جميع البدائل السائلة على قدم المساواة. تقدم الاستراتيجيات البديلة كما يوحي اسمها شيئًا مختلفًا جذريًا عن فئات الأصول السائدة. تحدد ورنينغ ستار (Morningstar) هذه الاستراتيجيات بناءً على قدرتها على تعديل أو تنويع أو إزالة مخاطر السوق التقليدية. ومع ذلك هناك اختلاف كبير بين الاستراتيجيات. عادةً ما تكون صناديق الأسهم المحايدة لسوق الأسهم وذات الاتجاه المنهجي حساسة قليلًا أو معدومة للتحركات في أسواق الأسهم، ولكن الاستراتيجيات الأخرى ترتبط ارتباطا وثيقا بالأسهم.
10. لا يجب أن يكون تنويع المحفظة الاستثمارية معقدًا. قمت بإعداد محفظتين اختباريتين مختلفتين: إحداهما تحتوي على مزيج أساسي من 60% من الأسهم الأمريكية و40% من السندات ذات الدرجة الاستثمارية، والأخرى تحتوي على 11 فئة مختلفة من الأصول، بما في ذلك حصة 20% في الأسهم المحلية ذات رأس المال الأكبر؛ و10% لكل من أسهم الأسواق المتقدمة والناشئة وسندات الخزانة والسندات الأساسية الأمريكية والسندات العالمية والسندات ذات العائد المرتفع؛ و5% لكل من الأسهم الصغيرة والسلع والذهب وصناديق الاستثمار العقارية. وقد تفوق أداء المحفظة الأكثر تنوعًا في بعض الأحيان، ولكن المزيج الأساسي 60/40 حقق عوائد أفضل معدلة حسب المخاطر في حوالي 87% من فترات العشر سنوات المتداولة التي بدأت في عام 1976. والنتيجة: لا يحتاج المستثمرون الذين يتطلعون إلى بناء محافظ استثمارية متنوعة بالضرورة إلى بناء محافظ استثمارية متنوعة. المغامرة بما يتجاوز المزيج الأساسي من الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة والسندات عالية الجودة.

اقرأ أيضًا أسعار النحاس تصل إلى مستويات مرتفعة جديدة

المصدر: مورنينغ ستار