يستعد المستثمرون لشق طريق طويل في سوق الأسهم الأمريكية في الأشهر المقبلة، ويستعدون لمزيد من الاضطرابات في القطاع المصرفي والمخاوف بشأن تبعات تشدد الاحتياطي الفيدرالي على الاقتصاد.

قادت مخاوف القطاع المصرفي تحركات حادة في الأسهم المالية في الولايات المتحدة على مدار الأسبوع بعد انهيار اثنين من المقرضين الأمريكيين واستحواذ بنك الاتحاد السويسري (UBS) على بنك كريدي سويس (Credit Suisse) بإدارة الحكومة السويسرية الأسبوع الماضي.

يشعر الكثيرون بالقلق من أن هناك مفاجآت سيئة أخرى كامنة في الوقت الذي أدت فيه سلسلة الزيادات السريعة في أسعار الفائدة التي نفذها بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال العام الماضي إلى تجفيف الأموال واتساع نطاق الانقسامات في الاقتصاد.

قال وي لي، كبير محللي الاستثمار العالمي في شركة بلاك روك العملاقة لصناديق الاستثمار: “السوق متوترة للغاية في هذه المرحلة والمستثمرون يتصرفون أولاً وينظرون في الفروق الدقيقة لاحقًا”. وأضاف: “إنه أمر مفهوم لأنه ليس من الواضح تمامًا ما إذا تم احتواؤه بالتأكيد.”

في الأيام الأخيرة، ركز المستثمرون على دويتشه بنك الألماني العملاق، خسرت أسهم البنك حوالي ربع قيمتها هذا الشهر، بما في ذلك انخفاض يوم الجمعة بنسبة 8.5٪، وارتفعت تكلفة الحماية من التخلف عن سداد سنداتها، على الرغم من أن قلة تضعه في فئة واحدة مع بنك كريدي سويس (Credit Suisse).

وقال محللو جي بي مورجان في تقرير يوم الجمعة “لسنا قلقين بشأن قضايا السيولة والطرف المقابل” في حالة دويتشه بنك.

في الوقت الحالي، يرى القليل من المستثمرين أن أحداث هذا العام هي تكرار للأزمة النظامية التي اجتاحت الأسواق في عام 2008، وأسقطت بنك ليمان براذرز، ودفعت الحكومة لإنقاذ المؤسسات المالية الكبيرة. لكن المستثمرين حذرين، حذرون من احتمال اندلاع موجة أخرى من البنوك إذا اعتقد الناس أن المنظمين الأمريكيين أو الأوروبيين لن يحميوا المودعين.

قال تيم موراي، استراتيجي سوق رأس المال في قسم الأصول المتعددة في تي رو برايس (T. Rowe Price)، الذي يخفض من تصنف الأسهم، ويركز على حسابات سوق المال التي تقدم عوائد مماثلة لسندات الخزانة.

يؤدي عدم اليقين بشأن نوايا بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تضخيم تردد المستثمرين في الاستثمار في الأسهم وإثارة تقلبات هائلة في أسعار السندات الحكومية الأمريكية.

رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء لكنه أشار إلى أنه على وشك التوقف مؤقتًا عن الزيادات الإضافية. تكدس المستثمرون في الملاذ الآمن لسندات الخزانة الأمريكية، مما أرسل العوائد على سندات لأجل عامين، والتي تعكس عن كثب توقعات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى 3.76 ٪ هذا الأسبوع، وهو أدنى مستوى منذ منتصف سبتمبر.

قال توني رودريغيز، رئيس إستراتيجية الدخل الثابت في نوفين، إن المزيد من إخفاقات الصناعة المصرفية قد تعني تخفيضات عاجلة لأسعار الفائدة حيث تسمح الظروف المالية الضعيفة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بالتخفيف من معركته ضد التضخم. تشير العقود الآجلة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة بنهاية العام.

وقال رودريجيز إن انخفاض أسعار الفائدة سيجعل الأسهم التي تدفع توزيعات الأرباح وبعض الأصول ذات المخاطر العالية مثل السندات عالية الجودة التي تقل عن درجة الاستثمار جذابة. “من المنطقي المخاطرة في تلك المجالات للاستفادة من الضعف الذي نراه الآن.”

قال جيسون إنغلاند، مدير محفظة السندات العالمية في يانوس هندرسون إنفستورز، إن الأصول الخطرة كانت مرنة إلى حد ما على الرغم من المخاوف في القطاع المصرفي. ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) بنسبة 3.4٪ هذا العام، على الرغم من أنه بعيد عن أعلى مستوياته في أوائل فبراير، وارتفع بنسبة 1٪ هذا الأسبوع، مدعومًا بارتفاع أسهم التكنولوجيا.

وقال: “إذا انخفض التضخم بسبب الاضطرابات في البنوك وخلق تضييقًا على مالكي المنازل، فإن الاحتياطي الفيدرالي قد أنجز عمله فجأة”.

تتوقع إنجلترا أن تبدأ عائدات السندات طويلة الأجل في الارتفاع عن المستويات الحالية، مما يجعل السندات قصيرة الأجل وصناديق أسواق المال أكثر جاذبية.

قالت كاتي نيكسون، كبيرة مسؤولي الاستثمار، إدارة الثروات، في نورثرن ترست (Northern Trust)، التي تركز على أسهم قطاع التكنولوجيا التي تتمتع “ميزانيات عامة حصينة”: “من المرجح أن يظل المستثمرون متحمسين لاحتمال حدوث فشل كبير آخر حتى يستجيب بنك الاحتياطي الفيدرالي أو الخزانة بطريقة تهدئ المخاوف من اندفاع بنك آخر.”

وقالت “إنها أزمة ثقة الآن والجميع يبحث عن اتجاه”.

اقرأ أيضًا لماذا يجب الاستثمار في كوبانغ ونينتندو وبامبل بدون تردد الآن؟

المصدر: رويترز