ارتفع سهم شركة بوليستر (Polestar) بنسبة 14% بعد إكمال اندماجها مع شركة استحواذ لأغراض خاصة في اليوم السابق. هذه الأخبار تعد أخبار سيئة بالنسبة لشركة لوسيد (Lucid Group).

إن مشكلة لوسيد (Lucid Group) ليست في المنافسة المباشرة. فبوليستر (Polestar) تصنع السيارة الكهربائية بالكامل (Polestar 2)، وهي سيارة سيدان تبلغ تكلفتها 48,000 دولار والتي تنافس طراز 3 الذي تصنعه تسلا (Tesla). بينما تبيع لوسيد سيارتها (Air) بمبلغ 170,000 دولار والتي تتجاوز تكلفتها أكثر من سيارة تسلا (S Plaid) التي يصل سعرها إلى 155,000 دولار.

مشكلة لوسيد (Lucid) هي في التقييم: فسهم بوليستر (Polestar) يجعل سهم لوسيد (Lucid) يبدو باهظ الثمن. تمتلك بوليستر Polestar حوالي 2.1 مليار سهم، مما يمنح الشركة قيمة اسمية تبلغ حوالي 26 مليار دولار. وبهذا تكون قيمة بوليستر (Polestar) تعادل 3.9 مرة مبيعات 2023 التي تبلغ 6.6 مليار دولار.

تبلغ قيمة لوسيد (Lucid) حوالي 29 مليار دولار، وتم تسعيرها بأكثر من ثمانية أضعاف مبيعات 2023 البالغة 3.5 مليار دولار وهو ما يعادل 2.6 أمثال مبيعات 2023. هذا ليس كثيرًا فقط مقارنة ببوليستر (Polestar) ولكن أيضًا بالنسبة لجميع شركات السيارات الكهربائية مثل إكسبينغ (XPeng) ولي أوتو (Li Auto) ونيو (NIO) وريڤيان (Rivian Automotive) التي لديها مبيعات ولكن ليس لديها تدفق نقدي حر حتى الآن.

لماذا لوسيد (Lucid) أغلى بكثير؟ ربما تكون الملكية السعودية هي العامل الأكبر، حيث يمتلك صندوق الاستثمارات العامة السعودي ما يقرب من 61% من أسهم شركة لوسيد (Lucid)، وقد يفترض المستثمرون أن السعودية كدولة ثرية ستمول شركة لوسيد (Lucid) إلى الأبد. السعوديون لديهم تاريخ في تمويل المشاريع الخيالية، مثل تمويلها لليڤ للغولف (LIV golf)، والتي تعرضت لانتقادات لأنها جلبت “المنافسة غير العقلانية” إلى لعبة الغولف.

يقول روس غيربر، الرئيس التنفيذي لشركة غيربر كاواسكي لإدارة الثروات والاستثمارات (Gerber Kawasaki): “إن لوسيد (Lucid) هي ليڤ غولف (LIV golf) ولكن في صناعة المركبات الكهربائية، لوسيد (Lucid) لن تستطيع ولن تكسب المال”.

إن سوق السيارات الرخيصة سواء السيارات العادية أو الكهربائية صغير، ولهذا السبب تركز شركات مثل تسلا (Tesla) على السيارات منخفضة التكلفة. باعت تسلا (Tesla) حوالي 25,000 من سياراتها طراز X وS المحدثة في عام 2021، و911,208 من طرازاتها 3s وYs الأكثر تكلفة. قال الرئيس التنفيذي لشركة تسلا (Tesla) إيلون ماسك أن الشركة لا تزال تصنع الطرازات X وS لأسباب عاطفية”.

تتمثل المخاطر الأساسية لشركة لوسيد (Lucid) – التي باعت ما يقرب من 500 سيارة في الربعين الماضيين ومن المتوقع أن تبيع حوالي 13,000 في عام 2022 – في أن أحجام المبيعات سوف تثبت أو تنخفض مع تشبع الطرف العلوي لسوق السيارات الكهربائية، وسيكون ذلك خبرًا سيئًا جدًا لمضاعفات لوسيد (Lucid).

ولتوضيح ذلك، يمكن النظر إلى شركة نيو (NIO) التي انخفض سعر سهمها بنسبة 47% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية ويتم تداوله الآن بنحو 2.4 ضعف مبيعات عام 2023، انخفاضًا من حوالي ثمانية أضعاف المبيعات الآجلة في أوائل عام 2021. يرجع بعض ذلك إلى مشاكل مع الاقتصاد الصيني، ولكن الكثير منه مستحق بسبب توقف نمو الحجم في الأشهر الأخيرة. يقول دان آيفز المحلل في ويدبوش (Wedbush): “لقد سحق المضاعف بسبب تباطؤ النمو بشكل كبير، نيو (NIO) هي حكاية للعبرة في صناعة السيارات الكهربائية”.

إذا كانت لوسيد (Lucid) ستتداول مثل أقرانها بناءً على تقديرات مبيعات عام 2023، فقد ينخفض سعر سهمها إلى حوالي 7 دولارات للسهم، بانخفاض بنسبة 64% عن سعر إغلاق يوم الجمعة البالغ 19.21 دولارًا، على الرغم من أن السهم قد انخفض بالفعل بنسبة 73% مقارنةً بأعلى مستوى له في 52 أسبوعًا عند ما يقرب من 58 دولارًا. في هذه الحالة، ستكون لوسيد (Lucid) نفسها قصة للعبرة أيضًا.

اقرأ أيضاً إجراءات حظر تصدير المواد الغذائية المتزايدة قد تسرع التضخم

المصدر: بارونز