يمكن للمستثمرين العظماء أن يكونوا مصدرًا ممتازًا للإلهام، ولا شك أن وارن بافيت مستثمر عظيم. وقد أدت قراراته الذكية العديدة إلى تحويل شركة بيركشاير هاثاواي (Berkshire Hathaway) إلى واحدة من أكبر الشركات في العالم، وقد ساعدت قدرته الخارقة في اختيار الأسهم الرابحة شركة بيركشاير (Berkshire) على جمع محفظة من الأوراق المالية بقيمة 353 مليار دولار.

قد يصاب بعض المستثمرين بالصدمة عندما يعلمون أن 178 مليار دولار من هذا الإجمالي (أي 50%) تم استثمارها في سهم واحد، وهو شركة أبل (Apple)، اعتبارًا من نهاية يونيو / حزيرانمن عام 2016، استحوذت بيركشاير (Berkshire) لأول مرة على حصة في الشركة التي يقع مقرها في كوبرتينو، وقد تزايدت هذه الحصة بشكل مطرد على مر السنين. ونظراً لحجمها اليوم، فليس هناك سوى تفسير منطقي واحد وهو أن بافيت متفائل بشكل لا يصدق بشأن شركة أبل (Apple).

هل الوقت مناسب للشراء؟

ربع ثالث غير مثير للاهتمام

أعلنت شركة أبل (Apple) عن نتائج مالية متواضعة في الربع المالي الثالث (المنتهي في 1 يوليو / تموز) على الرغم من تجاوز التوقعات. عانت الشركة من الانخفاض الثالث على التوالي في المبيعات الفصلية حيث انخفضت الإيرادات بنسبة 1.4% على أساس سنوي إلى 81.8 مليار دولار. وكان هذا الانخفاض مدفوعًا بانخفاض المبيعات عبر خطوط إنتاج آيفون (iPhone) وماك (Mac) وآيباد (iPad)، على الرغم من أنه تم تعويضه إلى حد ما من خلال القوة في قطاع الخدمات.

وقال المدير المالي لوكا مايستري إن شركة أبل (Apple) تجاوزت مليار اشتراك مدفوع في هذا الربع، أي ما يقرب من ضعف ما كانت عليه قبل ثلاث سنوات فقط. ارتفعت إيرادات الخدمات بنسبة 8% إلى 21.2 مليار دولار، ولأن الخدمات تحقق هوامش ربح أعلى من الأجهزة، فقد ارتفع هامش الربح الإجمالي بنحو 120 نقطة أساس إلى 44.5%. سمحت هذه الديناميكية، إلى جانب عمليات إعادة شراء الأسهم بقيمة 18 مليار دولار، بارتفاع أرباح المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) بنسبة 5% إلى 1.26 دولارًا للسهم المخفف على الرغم من انخفاض إجمالي الإيرادات.

وبالنظر إلى المستقبل، تتمتع شركة أبل (Apple) بفرص نمو متواضعة في مجال الأجهزة، ولكن قطاع الخدمات الخاص بها قصة أخرى.

فرص نمو متواضعة في مجال الأجهزة

لقد حصلت شركة أبل (Apple) على حصة سوقية كبيرة في العديد من قطاعات الإلكترونيات الاستهلاكية. وهي تصنف حاليًا كثاني أكبر مصنع للهواتف الذكية في جميع أنحاء العالم، لكنها أضافت 700 نقطة أساس إلى حصتها في السوق في السنوات الخمس الماضية، في حين فشلت الشركة الرائدة سامسونغ (Samsung) في تحقيق المزيد من التقدم. تعد شركة أبل (Apple) أيضًا أكبر شركة مصنعة للساعات الذكية في العالم ورابع أكبر بائع لأجهزة الكمبيوتر الشخصية.

وماذا في ذلك؟ ومن المتوقع أن يتوسع سوق الهواتف الذكية بنسبة 7% سنوياً ليصل إلى 978 مليار دولار بحلول عام 2030، في حين من المتوقع أن ينمو سوق الساعات الذكية بنسبة 8% سنوياً ليصل إلى 72 مليار دولار خلال نفس الفترة. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن ينمو سوق أجهزة الكمبيوتر الشخصية بنسبة 9% سنويًا ليصل إلى 289 مليار دولار بحلول عام 2028. وينبغي أن تكون شركة أبل (Apple) قادرة على مطابقة معدلات النمو هذه كحد أدنى، مما يعني أن إيرادات الأجهزة يجب أن تنمو بأرقام فردية متوسطة حتى نهاية العقد.

ومع ذلك، أعلنت شركة أبل (Apple) مؤخرا عن سماعة رأس للواقع الافتراضي (VR) والتي ستكون متاحة في العام المقبل، لتدخل السوق الذي تقول شركة غراند فيو (Grand View) للأبحاث إنه سينمو بنسبة 31% سنويا ليصل إلى 60 مليار دولار بحلول عام 2030. وإذا اشتعلت النيران في جهاز أبل (Apple) فيجن برو (Vision Pro)، فإن الأجهزة يمكن أن يتجاوز نمو المبيعات هذا النطاق المكون من رقم واحد.

فرص أكبر في مجال الخدمات

تجاوزت أبل (Apple) مؤخرًا 2 مليار جهاز نشط. تعد هذه القاعدة المثبتة أساس أعمال الخدمات الخاصة بها، والتي توفر فرصًا إضافية لتحقيق الدخل من خلال آب ستور (App Store) وآي كلاود (iCloud) وأبل باي (Apple Pay)، بالإضافة إلى منتجات الاشتراك مثل أبل تي في بلس (+Apple TV) وأبل ميوزيك (Apple Music). كما ذكرنا سابقًا، ينمو قطاع الخدمات بسرعة أكبر، ويحقق هوامش ربح أعلى من قطاع الأجهزة، مما يعني أن شركة أبل (Apple) يجب أن تصبح مربحة بشكل متزايد بمرور الوقت.

تتمتع الشركة بحضور قوي بشكل خاص في فئتين من الخدمات: تنزيلات تطبيقات الهاتف المحمول ومحافظ الهاتف المحمول. يمتلك متجر آب ستور (App Store) ضعف حصة السوق التي يمتلكها متجر غوغل بلاي (Google Play) التابع لشركة ألفابت (Alphabet)، كما أن أبل باي (Apple Pay) هي المحفظة المحمولة الأكثر شعبية داخل المتجر بفارق كبير بين المستهلكين في الولايات المتحدة.

وفي الوقت نفسه، تكتسب الشركة أيضًا تقدمًا في مجال الإعلان الرقمي. وفقًا لموقع إي ماركتير (eMarketer)، ستحتل شركة أبل (Apple) المرتبة الخامسة بين المعلنين الرقميين الأسرع نموًا في الولايات المتحدة هذا العام، متفوقة على رواد الصناعة ألفابت (Alphabet) وميتا بلاتفورمز (Meta Platforms) وأمازون (Amazon).

وماذا في ذلك؟ ومن المتوقع أن ترتفع مبيعات تطبيقات الهاتف المحمول العالمية بنسبة 14% سنويًا لتصل إلى 567 مليار دولار بحلول عام 2030، بينما من المتوقع أن تزيد إيرادات محافظ الهاتف المحمول في الولايات المتحدة بنسبة 27% سنويًا لتصل إلى 8 مليارات دولار خلال نفس الفترة. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن ينمو سوق الإعلانات الرقمية بنسبة 9% سنويا ليصل إلى 1.2 تريليون دولار بحلول عام 2030. ويشير هذا بشكل جماعي إلى نمو مبيعات منخفض مكون من رقمين في خدمات أبل (Apple) حتى نهاية العقد.

إذن.. هل يستحق سهم أبل الشراء؟

كما ناقشنا، تتمتع شركة أبل (Apple) بفرصة معقولة لتحقيق نمو مبيعات متوسط ​​من رقم واحد في الأجهزة ونمو مبيعات منخفض من رقمين في الخدمات حتى عام 2030. ولكن الأرباح يجب أن تنمو بشكل أسرع، ربما في منتصف العشرينيات، بسبب التوسع السريع في سوق الأجهزة. أعمال الخدمات ذات الهامش المرتفع وإعادة شراء الأسهم المنتظمة. والواقع أن أرباح شركة أبل (Apple) ارتفعت بما يقرب من 18% سنويا على مدى السنوات الخمس الماضية. ومع ذلك، ينبغي للمستثمرين النظر بعناية في تقييمها.

يتم تداول أسهم شركة أبل (Apple) حاليًا بمعدل 29.6 ضعف أرباحها، وهو علاوة على متوسط ​​الخمس سنوات البالغ 25.3. أتساءل عما إذا كانت الشركة قادرة على النمو بسرعة كافية لإنتاج عوائد تفوق السوق بالنظر إلى تقييمها الحالي، لذلك أوصي بالانتظار حتى نقطة دخول أكثر منطقية. ولكن من الواضح أن بافيت لا يتفق مع هذا الرأي، والمستثمرون الذين يختارون شراء أسهم شركة أبل (Apple) اليوم يمكن أن يجدوا العزاء في معرفة أن بيركشاير تمتلك حصة كبيرة من الشركة.

اقرأ أيضًا أسهم شركتي تجزئة دفعت سوق الأسهم الأمريكية يوم الأربعاء الماضي

المصدر: ذا موتلي فول