قامت شركة صناعة الأحذية بيركنستوك (Birkenstock) مؤخرًا بتسعير طرحها العام الأولي.

سعر الاكتتاب العام الأولي لبيركنستوك (Birkenstock) هو 46 دولارًا للسهم، وهو منتصف النطاق المتوقع. ومن المتوقع أن يبدأ تداول الأسهم في بورصة نيويورك يوم الأربعاء تحت رمز المؤشر (BIRK).

وتوقعت شركة صناعة الأحذية الألمانية تسعير طرحها العام الأولي بين 44 دولارًا و49 دولارًا للسهم، وفقًا للوثائق المقدمة الأسبوع الماضي. بسعر 46 دولارًا للسهم، يجمع 1.5 مليار دولار وتبلغ قيمته السوقية 8.6 مليار دولار، دون احتساب أسهم الموظفين والمديرين التنفيذيين.

يوم الأحد، ذكرت رويترز أن بيركنستوك (Birkenstock) حصلت على التزامات كافية لتسعير عروضها عند أعلى نطاقها والحصول على تقييم بقيمة 10 مليارات دولار. وقدر بارون سابقًا أن تقييم الشركة يمكن أن يصل إلى حوالي 8 مليارات دولار.

إن قيمة بيركنستوك (Birkenstock) تبلغ 8.6 مليار دولار، وتتمتع بقيمة سوقية أكبر من نظيراتها ألبيردس (Allbirds) وسكيتشرز (Skechers) وكروكس (Crocs) وستيف مادن (Steve Madden) وتقييمها هو ضعف ما دفعته شركة الأسهم الخاصة إل كاترتون (L Catterton) البالغة 4.3 مليار دولار للاستحواذ على الشركة في أوائل عام 2021.

يقول نيل سوندرز العضو المنتدب ومحلل التجزئة في شركة الأبحاث ﻏلوبال داتا (GlobalData) إن هذا التقييم النبيل يعكس نجاح الشركة على مدى السنوات القليلة الماضية. نمت إيرادات بيركنستوك (Birkenstock) من 727.9 مليون يورو (770.9 مليون دولار) في السنة المالية 2020 إلى 1.24 مليار يورو (1.3 مليار دولار) في السنة المالية 2022. وارتفع صافي الربح بنحو 86 مليون يورو (91 مليون دولار) خلال ذلك الإطار الزمني.

يقول سوندرز: “لقد كانت هناك بعض مستويات النمو الجيدة هناك، وأعتقد أن هناك درجة من الثقة حول العلامة التجارية أيضًا. يبدو أن الطرح العام الأولي قوي للغاية”.

لكن البعض غير مقتنع. لتبرير التقييم بقيمة 8 مليارات دولار، ستحتاج بيركنستوك (Birkenstock) إلى تحقيق إيرادات سنوية تزيد عن 3.8 مليار دولار – أو حوالي ثلاثة أضعاف إيراداتها المالية لعام 2022، كما يقول ديفيد ترينر، الرئيس التنفيذي لشركة أبحاث الاستثمار نيو كونستركتس (New Constructs).

وكتب في مذكرة بحثية الأسبوع الماضي: “لا نتوقع أن يحدث هذا في أي وقت قريب، إن حدث. يبدو أن بيركنستوك (Birkenstock) أكثر من قيمتها الكاملة ولا توفر للمستثمرين الكثير من الإمكانات الصعودية”.

يلوح في الأفق ظهور بيركنستوك (Birkenstock) العام لأول مرة، وهو شبح الاكتتابات العامة الأولية الأخرى التي انخفضت أسهمها بعد ارتفاعها في اليوم الأول. انخفضت أسهم شركة آرم هولدينغز (Arm Holdings) المصممة للرقائق إلى ما دون تداولها الافتتاحي بعد ظهورها لأول مرة بشكل مثير للإعجاب. كما تراجعت أسهم منصة التوصيل مابل بير (Maplebear) – هي الشركة القابضة لشركة إنستاكارت (Instacart) – إلى أقل من سعر الاكتتاب العام. ويتم تداول الأسهم في سلسلة كافا غروب (Cava Group) لمطاعم أكلات حوض البحر المتوسط السريعة، والتي تم طرحها للاكتتاب العام خلال الصيف، بسعر أقل بكثير من سعر الافتتاح. ربما يكون الأمر الأكثر قابلية للمقارنة هو أن أسهم شركة الأحذية الزميلة ألبيردس (Allbirds) يتم تداولها الآن بأقل من دولار واحد على الرغم من افتتاحها عند 21.21 دولارًا في نوفمبر / تشرين الثاني 2021. وتقدر قيمة ألبيردس (Allbirds) الآن بحوالي 144 مليون دولار.

يقول أليكس سميث قائد القطاع العالمي في شركة الأبحاث ثيرد بريدج (Third Bridge) إن احتمالية اتباع بيركنستوك (Birkenstock) لمسار مماثل لمسار ألبيردس (Allbirds) “منخفضة للغاية”. على عكس ألبيردس (Allbirds)، وهي شركة جديدة نسبيًا، تتمتع بيركنستوك (Birkenstock) بقاعدة عملاء مخلصين و”تاريخ غني” يمتد إلى 250 عامًا.

ويتبنى سوندرز من شركة ﻏلوبال داتا (GlobalData) هذا الشعور. ويقول إن الاكتتابات العامة الأولية التي تواجه صعوبات الآن – مثل إنستاكارت (Instacart) – تحمل درجة أعلى من المخاطر نظرًا لأن نماذج أعمالها لا تزال جديدة نسبيًا. ويضيف أن شركة بيركنستوك (Birkenstock)، بدورها، تعتبر عادية للغاية في الطريقة التي تعمل بها، حيث تستخدم نموذج التجزئة الكلاسيكي الذي يعرفه السوق بالفعل.

يقول سوندرز: “في هذه الأوقات، يرغب المستثمرون في الذهاب إلى الملاذ الآمن، وبيركنستوك (Birkenstock) هي إحدى تلك الملاذات الآمنة”.

لدى بيركنستوك (Birkenstock) أيضًا العديد من الداعمين. تظل إل كاترتون (L Catterton) – التي اندمجت مع ذراع الأسهم الخاصة لشركة مويت هينسي لويس فيتون (LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton) في عام 2016 – مالك الأغلبية في الشركة بعد الطرح. حصلت الشركة أيضًا على عروض تمويل من العديد من المستثمرين، بما في ذلك فايناسيري أغاتشي (Financière Agache) وديورابل كابيتال بارتنرز (Durable Capital Partners) ونورغيس بنك إنفستمنت مانجمنت (Norges Bank Investment Management)، وفقًا لبيان البورصة.

اقرأ أيضًا هل تشتري إكسون موبيل شركة بايونير ؟

المصدر: بارونز