تهيمن أمازون (Amazon) على الأسواق التي تخدمها، ولا سيما سوق التجارة الإلكترونية والخدمات السحابية. تستفيد الشركة من عديد من المزايا التنافسية، كما برزت كرائد واضح للتجارة الإلكترونية بفضل حجمها، مما نتج عنه مجموعة لا مثيل لها من السلع منخفضة السعر للمستهلكين. لا يزال الانجراف نحو التجارة الإلكترونية كبير، مع استمرار الشركة في تحقيق مكاسب في حصتها في السوق على الرغم من حجمها. تربط ميزة (Prime) جهود التجارة الإلكترونية التي تقوم بها أمازون (Amazon) معًا، كما توفر تدفقًا ثابتًا من العائدات المتكررة ذات هامش الربح المرتفع من العملاء الذين يشترون بشكل متكرر من الشركة. في المقابل، يحصل المستهلكون على شحناتهم خلال يوم واحد لملايين المنتجات ومحتويات فيديو حصري وخدمات أخرى. ينتج عن هذا دائرة فعالة قوية يجذب فيها العملاء والبائعون بعضهم البعض. من ناحية أخرى، تعمل أجهزة كيندل (Kindle) والأجهزة الأخرى على تعزيز النظام البيئي من خلال جذب عملاء جدد مع جعل عرض القيمة لا يقاوم للعملاء الحاليين. من خلال أمازون ويب سيرفيس (Amazon Web Services AWS)، تعتبر أمازون (Amazon) أيضًا رائدًا واضحًا في الخدمات السحابية العامة. لقد أعلنت الشركة مؤخرًا إغلاق ثمانية متاجر أمازون غو (Amazon Go) بالإضافة إلى إيقاف البناء مؤقتًا في مقرها الثاني. ومع ذلك، ما زال هناك توقع بنمو صحي طويل الأجل للشركة.

نبذة عن سهم أمازون وفقًا لتقديرات مورنينغ ستار

تقدير القيمة العادلة: 137 دولارًا

التصنيف بالنجوم: 4 نجوم

تصنيف الخندق الاقتصادي: واسع

تصنيف اتجاه الخندق: مستقر

تصنيف الخندق الاقتصادي لأمازون

تخصص مورنينغ ستار (Morningstar) تصنيفًا اقتصاديًا واسعًا لخندق أمازون (Amazon) استنادًا إلى تأثيرات الشبكة ومزايا التكلفة والأصول غير الملموسة وتكاليف التبديل. كانت أمازون (Amazon) تعمل على تضييق صناعة البيع بالتجزئة التقليدية لأكثر من عقدين من الزمن، كما برزت أيضًا كمزود رائد للبنية التحتية كخدمة عبر أمازون ويب سيرفيس (AWS). لقد تبنى المستهلكون هذه التطورات، مما أدى إلى التغيير في جميع أنحاء الصناعة، حيث استثمر تجار التجزئة التقليديون بكثافة في التكنولوجيا من أجل مواكبة ذلك. أدت جائحة كورونا إلى تسريع هذا التبني والتطور، ونظرًا للبراعة التكنولوجية للشركة ونطاقها الهائل وعلاقة المستهلكين بها، تعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) أن أمازون عززت ريادتها، وأن هذا سيؤدي إلى عوائد اقتصادية تتجاوز تكلفة رأس المال لسنوات قادمة.

تقدير القيمة العادلة لسهم أمازون

إن تقدير مورنينغ ستار (Morningstar) للقيمة العادلة لأمازون (Amazon) هو 137 دولارًا لكل سهم، مما يعني أن قيمة / مبيعات الشركة لعام 2022 تضاعفت 3 مرات وعائد التدفق النقدي الحر 1.7%. تعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) أن المضاعفات أقل أهمية بالنسبة لشركة أمازون (Amazon)، نظرًا للاستثمارات الضخمة المستمرة والتوسع السريع الذي يؤدي إلى تراجع الأداء المالي. ومع ذلك، تتوقع مورنينغ ستار (Morningstar) أن تزيد الشركة بشكل كبير من تدفقاتها النقدية الحرة مع استمرار نضوجها. كما تتوقع أن ينمو إجمالي الإيرادات بمعدل سنوي مركب بنسبة 10% حتى عام 2027. وأن يرتفع هامش التشغيل – المحسوب وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا – من 2% في عام 2021 إلى 6% في عام 2027 مع نمو الشركة واتساع تواجدها وتحسن استثماراتها الكبيرة في النقل.

المخاطر وعدم اليقين

تصنيف عدم اليقين في مورنينغ ستار (Morningstar) لأمازون (Amazon) مرتفع. فعلى الرغم من كونها رائدة في مجال التجارة الإلكترونية، تواجه الشركة مجموعة متنوعة من المخاطر.

يجب أن تحمي أمازون (Amazon) موقعها الرائد في مجال البيع بالتجزئة عبر الإنترنت، والذي قد يمثل تحديًا مع تغير تفضيلات المستهلكين، خاصة مع انحسار الوباء (حيث قد يعود المستهلكون إلى السلوكيات السابقة). لقد دفع الحفاظ على ميزة التجارة الإلكترونية أمازون (Amazon) إلى القيام باستثمارات في مجالات غير تقليدية مثل إنتاج محتوى برايم فيديو (Prime Video) وبناء شبكة النقل الخاصة بها. يجب أن تحافظ الشركة أيضًا على عرض قيمة جذّاب للبائعين الخارجيين. لقد أثارت بعض هذه المجالات الاستثمارية تساؤلات المستثمرين في الماضي، لكننا نتوقع أن تستمر الإدارة في الاستثمار وفقًا لاستراتيجيتها، على الرغم من ضغوط الهامش الدورية الناتجة عن زيادة الإنفاق.

دوافع المستثمرين المتفائلين

• أن أمازون (Amazon) هي الشركة الرائدة في التجارة الإلكترونية وتتمتع بنطاق منقطع النظير لمواصلة الاستثمار في فرص النمو وتحقيق أفضل تجربة للعملاء.
• نمو الإعلانات ذات الهامش المرتفع ومنصة أمازون ويب سيرفيس (AWS) بشكل أسرع من متوسط نمو ​​الشركة، وبالتالي من المفترض أن يستمر هذا في تعزيز الربحية خلال السنوات العديدة القادمة.
• أن عضويات برايم (Prime) تساعد في جذب العملاء الذين ينفقون أكثر وربطهم بأمازون (Amazon)، مما يعزز تأثير الشبكة القوي ويجلب عائدات متكررة عالية الهامش.

مخاوف المستثمرين المتشائمين

• زيادة المخاوف التنظيمية الخاصة بشركات التكنولوجيا الكبيرة مثل أمازون (Amazon). علاوة على ذلك، قد تواجه الشركة مشكلات تنظيمية وقيود امتثال متزايدة مع توسعها دوليًا.
• تثبيط الاستثمارات الجديدة – لا سيما في التنفيذ والتسليم وأمازون ويب سيرفيس (AWS) – نمو التدفق النقدي الحر. كما أن تغلغل أمازون (Amazon) في بعض البلدان قد يكون أصعب مما هو عليه في الولايات المتحدة، في حالة الشبكات اللوجستية الرديئة.
• احتمال عدم نجاح تنجح أمازون (Amazon) في اختراق فئات البيع بالتجزئة الجديدة مثل السلع الفاخرة، نظرًا لتفضيلات المستهلكين وتجربة التجارة الإلكترونية المحسّنة من تجار التجزئة الأكبر حجمًا.

اقرأ أيضًا ثلاثة أسهم تدر عليك دخلًا سلبيًا لعقود

المصدر: مورنينغ ستار