يعود تاريخ شركة يونايتد ستيتس ستيل (United States Steel US Steel) للصلب إلى عام 1901. ولن يكون من المبالغة القول أن الشركة ساعدت في بناء أمريكا التي نعرفها اليوم.

ومع ذلك، لطالما كان هذا التاريخ عبئًا على الشركة. تحاول الإدارة تغيير ذلك، وسيكون عام 2024 عامًا فارقًا في هذه العملية.

إن الشركات التي تملك مثل هذا النوع من التاريخ الذي تمتلكه شركة يونايتد ستيتس ستيل (US Steel) قليلة، ولكن الكثير قد تغير منذ عام 1901. كان أحد التحولات الأكثر أهمية هو ظهور ونمو مصانع القوس الكهربائي الصغيرة، وهو تطور صناعي لم تستفد منه الشركة بشكل كامل.

عندما تأسست شركة يونايتد ستيتس ستيل (US Steel)، تم استخدام أفران الصهر لصنع الفولاذ الأولي. لا يزال هذا صحيحًا حتى اليوم، لكن هذه المطاحن كانت تاريخياً رديئة إلى حد ما من الناحية البيئية، ولها تكاليف تشغيل عالية وغير مرنة نسبيًا. يميل الطلب على الصلب إلى المد والجزر مع النشاط الاقتصادي، وبالتالي فإن الصناعة دورية للغاية. وبالتالي كانت الشركة عرضة لقمم وانخفاضات كبيرة.

بالمقارنة، فإن المصانع الصغيرة أكثر مرونة. إنهم يستخدمون خردة الصلب ويتم تشغيلها بالكهرباء، بحيث يمكن التحكم فيها صعودًا وهبوطًا بسرعة أكبر عند الطلب. تميل هذه المصانع كذلك إلى أن تكون أكثر ربحية من خلال دورة الفولاذ من الأفران العالية. نظرًا للتركيز الشديد على التكنولوجيا القديمة، ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى تاريخ الشركة الطويل، فقد شهدت شركة يونايتد ستيتس ستيل (US Steel) منافسين جدد مثل نوكور (Nucor) يشغلون مناصب قيادية في الصناعة التي سيطرت عليها ذات يوم.

لا يمكن أن تختفي أفران الصهر، لأن الفولاذ الأساسي لا يزال مهمًا للغاية. بدون الصلب الأساسي، سوف يجف توريد خردة الفولاذ في النهاية. لذلك لا تتطلع شركة يونايتد ستيتس ستيل (US Steel) إلى ترك أعمال الصلب الأساسية. ومع ذلك، فإنها تريد موازنة هذا العمل عن طريق إضافة طواحين صغيرة للقوس الكهربائي إلى منصة الإنتاج الخاصة بها. لذا هذا هو المكان الذي تأتي فيه خطة “الأفضل للجميع”، حيث تريد الشركة أن تكون منتجًا من الدرجة الأولى في كل من مساحات الأفران العالية والمطاحن الصغيرة.

تكمن مشكلة هذا الهدف النبيل في أن بناء مصانع الصلب عملية مكلفة وتستغرق وقتًا طويلاً. على سبيل المثال، إن إنشاء مصنع صغير يمثل استثمار رأسمالي بقيمة 3 مليارات دولار. لن ينتج عن هذا الإنفاق إيرادات مادية أو تدفق نقدي حتى يتم تشغيل المصنع، لذلك سيخرج الكثير من المال ويدخل القليل.

لكن هذا سيتغير في عام 2024.

خلال المكالمة الجماعية للأرباح لشركة يونايتد ستيتس ستيل (US Steel) للربع الأول من عام 2023، سلطت الإدارة الضوء على أن مشروع بيغ ريفر (Big River) للمصانع الصغيرة يتبع الجدول الزمني المحدد ويسير وفقًا للميزانية. إن هذه أخبار إيجابية، ولكن القصة الحقيقية هنا هي ما يحدث عندما يساهم المصنع الجديد فعليًا في النتائج المالية. قال ديف بوريت الرئيس التنفيذي للشركة: “نتوقع أن تحقق محفظة بيغ ريفر (Big River) أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك خلال الدورة الكاملة سنويًا 1.3 مليار دولار تقريبًا، وهو تدفق نقدي حر خلال الدورة الكاملة سنويًا سيزيد عن مليار دولار بحلول عام 2026”.

يمكن استخلاص شيئين مهمين من هذا.

أولاً، توشك شركة يونايتد ستيتس ستيل (US Steel) على النمو، حيث من المقرر افتتاح المصنع الصغير في عام 2024.

ثانيًا، نظرًا للأداء الأكثر اتساقًا مع الدورة في حالة المصانع الصغيرة، فإن أعمال يونايتد ستيتس ستيل (US Steel) على وشك أن تصبح أقل تقلبًا.

لن تنتهي التقلبات الدورية، نظرًا للأفران العالية التي ما زالت تعمل بها، لكن الطبيعة الإجمالية للشركة ستكون مختلفة عما كانت عليه في الماضي. لذا بدءًا من عام 2024، من المرجح أن تكون شركة يونايتد ستيتس ستيل (US Steel) شركة صلب أكثر موثوقية.

في الوقت الحالي، من المحتمل أن يكون معظم المستثمرين على المدى الطويل الذين يبحثون في قطاع الصلب أفضل حالًا بالاستثمار في الشركات المشغلة لمصانع الصلب الصغيرة مثل نوكور (Nucor) أو ستيل ديناميكس (Steel Dynamics). ومع ذلك، فإن مصنع بيغ ريفر (Big River) الذي تبنيه شركة يونايتد ستيتس ستيل (US Steel) يمكن أن يغير الشركة بما يكفي بحيث تستحق فرصة أخرى. لن يتم افتتاح هذا المصنع حتى عام 2024، وبعد ذلك ستحتاج إلى تكثيف العمل على مدار العامين المقبلين قبل أن يتمكن المستثمرون من تقييم تأثير المصنع على الشركة بشكل كامل.

إذا كان هناك تراجع في صناعة الصلب قبل أن يتم افتتاح بيغ ريفر (Big River) وتشغيله بالكامل، فمن المحتمل أن تتراجع أسهم الشركة بشكل أكبر من نظيراتها التي تشغل مصانع القوس الكهربائي المصغرة. وقد يؤدي ذلك إلى معادلة مخاطر/عوائد مثيرة للاهتمام تعطي الأفضلية لشركة يونايتد ستيتس ستيل (US Steel) مقارنة بمنافساتها من الشركات التي تشغل المصانع الصغيرة.

اقرأ أيضًا مورنينغ ستار ترى سهم ثري إم كفخ للقيمة

المصدر: ذا موتلي فول