لأكثر من 15 شهرًا، استمتع المستثمرون بارتفاع تاريخي من الانتعاش من انهيار فيروس كورونا. خلال عطلة نهاية الاسبوع الماضي، ان يتبع على نطاق واسع ستاندرد آند بورز 500 ارتفع بنسبة 95٪ منذ أن سجل أدنى مستوياته في 23 مارس 2020.

في حين أن المستثمرين متحمسون بحق بشأن آفاق عدد من الشركات المبتكرة، تبرز ثلاثة أسهم فائقة الشعبية على أنها مستقطبة بشكل خاص. وبشكل أكثر تحديدًا، يشير أدنى سعر مستهدف بين محللي وول ستريت لكل من الشركات التالية إلى انخفاض بحد أدنى بنسبة 90٪ خلال الأشهر الـ 12 المقبلة.

إيه أم سي انترتينمت (AMC Entertainment): تراجع ضمني بنسبة 98٪

ربما ليس من المستغرب أن يكون أحد الأسهم الأكثر استقطابًا، على الأقل من منظور السعر المستهدف، هو سهم ميمي. سلسلة دور السينما إيه أم سي انترتينمت (NYSE: AMC)، وهي المفضلة لدى مستثمري التجزئة على ريديت، لديها حاليًا سعر مستهدف قدره 1 دولار لمدة 12 شهرًا من إريك هاندلر في أم كيه أم بارتنرز )MKM Partners). قامت شركة هاندلر في الواقع بخفض تصنيف الشركة من محايد إلى بيع في بداية شهر فبراير، وهو ما يعني الآن ارتفاع مستوى الهبوط بنسبة 98٪ خلال العام المقبل.

على الرغم من أن هدف سعر دولار واحد على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة قد يكون شديدًا بعض الشيء، حتى بالنسبة لدببة إيه أم سي انترتينمت الواضحة مثلي، إلا أن هناك بالتأكيد أسباب أكثر من كافية لدعم نغمة وول ستريت المتشائمة تجاه إيه أم سي انترتينمت.

يشار إلى مستثمرو التجزئة في الشركة جميعًا باسم “القرود”، احتقاراً عندما يتم إدخال بيانات أساسية ملموسة في المناقشة، لأنهم لا يعتقدون أن تجارتهم لها علاقة بالأساسيات. ومع ذلك، فإن الأساسيات مهمة دائمًا. أداء التشغيل هو ما يدفع الشركة في النهاية – وليس المشترين والبائعين على المكشوف – وسيحدد ما إذا كان بإمكان إيه أم سي انترتينمت إنقاذ نفسها أم لا.

ستمنحك نظرة سريعة على اتجاهات صناعة دور السينما والأداء التشغيلي للشركة فكرة جيدة عن سبب توقع معظم المحللين انخفاضًا بنسبة 90٪ في سعر سهم إيه أم سي انترتينمت. كانت مبيعات تذاكر السينما في انخفاض ثابت إلى حد ما منذ 19 عامًا، وكانت إيه أم سي انترتينمت تحرق الأموال بوتيرة لا تصدق. نظرًا لأن سندات الشركة لعام 2027 لا تزال لا تقدر قيمتها على الإطلاق، فإن الاستنتاج الوحيد هو أن حاملي السندات غير مقتنعين بأن الشركة ستنجو على المدى الطويل.

العامل الآخر الذي من المحتمل أن يؤثر على أهداف الأسعار المنخفضة للغاية في وول ستريت لشركة إيه أم سي انترتينمت هو حملة التضليل العاطفي التي أدت إلى تضخيم هذا السهم بشكل مصطنع. أدت وفرة التأكيدات غير الصحيحة على لوحات الرسائل وعلى يوتيوب حول صناديق التحوط والبيع على المكشوف إلى ارتفاع غير مستدام.

لست متأكدًا تمامًا من أن أم كيه أم بارتنرز (MKM Partners) ترى سعرها المستهدف قد تحقق، لكنني أتوقع تمامًا أن ينتهي مخطط الضخ والتفريغ هذا بشكل سيئ عاجلاً وليس آجلاً.

غيم ستوب (GameStop): انخفاض ضمني بنسبة 95٪

سهم ميمي آخر شائع للغاية من المتوقع أن يسقط من أعلى المنحدر، على الأقل وفقًا لمحلل وول ستريت، هو متجر ألعاب الفيديو وملحقاته غيم ستوب (رمزها في بورصة نيويورك: GME). أنهى غيم ستوب عطلة نهاية الأسبوع السابقة عند 203 دولارًا للسهم تقريبًا. ومع ذلك، وفقًا لمحلل بوفا سيكيوريتيز كورتيس ناغل، فإن غيم ستوب هو سهم بقيمة 10 دولارات. قد يعني هذا انخفاضًا بنسبة تصل إلى 95٪ خلال العام المقبل، إذا كانت تؤتي ثمارها.

مثل إيه أم سي انترتينمت، انتهزت غيم ستوب الفرصة لبيع الأسهم من أجل زيادة رأس المال. ولكن على عكس صديقتها، كانت غيم ستوب تعمل بميزانية عامة أنظف إلى حد كبير منذ البداية. بعد زيادات متعددة لرأس المال، أصبحت غيم ستوب خالية من الديون، ولديها ما يكفي من النقود لتمويل تحول الألعاب الرقمية متعدد السنوات. بعبارة أخرى، في حين أن بقاء إيه أم سي انترتينمت على المدى الطويل لا يزال غير محدد إلى حد كبير، يبدو أن غيم ستوب قد ضمنت بقائها من خلال زيادة رأس المال.

تكمن مشكلة غيم ستوب، وسبب عدم شراء وول ستريت في ريديت، في أنه لا يزال بعيدًا عن العمل الذي كان يعتمد على مواقع البيع بالتجزئة التقليدية لأكثر من عقدين. فشل فريق الإدارة السابق للشركة في توقع التحول إلى الألعاب الرقمية، الأمر الذي أضر بمبيعات الألعاب المستعملة ذات الهامش المرتفع سابقًا وأجبر الشركة على إغلاق المتاجر من أجل تقليل نفقاتها.

على الجانب الإيجابي، تضاعفت مبيعات التجارة الإلكترونية ثلاث مرات تقريبًا العام الماضي. لكن صافي المبيعات انخفض بنسبة 21.5٪ في السنة المالية 2020، مع انخفاض عدد متاجر الشركة بنسبة 12٪ وتراجع مبيعات المتاجر المماثلة 9.5٪. سيستغرق التركيز على إغلاق المتاجر ودفع الألعاب الرقمية سنوات حتى تعود غيم ستوب إلى اللون الأسود، وتعرف وول ستريت ذلك.

صدق أو لا تصدق، أعتقد أن سعر ناغل متشائم للغاية. على الرغم من أنني لا أعتقد أن قيمة غيم ستوب تقترب من 200 دولار، إلا أن الميزانية العامة الصحية للشركة توفر مساحة كبيرة للمناورة لفريق الإدارة الجديد لتنفيذ التحول الرقمي. لا يزال مخزونًا يجب تجنبه في برأيي، لكنه ليس قريبًا من خطورة إيه أم سي انترتينمت.

تسلا موتورز (Tesla Motors): تراجع ضمني بنسبة 90٪

الأسهم النهائية ذات الشعبية الكبيرة والمستقطبة في القائمة ليست مخزونًا ميميًا. بدلاً من ذلك، إنها شركة تسلا موتورز (NASDAQ: TSLA)، شركة السيارات الكهربائية (EV)، والتي تصادف أنها أكثر الأسهم حيازة في شركة روبن هود للسمسرة عبر الإنترنت الصديقة لمستثمري التجزئة.

على الرغم من أنه أنهى الأسبوع الماضي عند 679 دولارًا للسهم تقريبًا، فقد وضع الرئيس التنفيذي لشركة جي إل جي ريسيرتش، جوردون جونسون، هدفًا بسعر 67 دولارًا فقط على عملاق السيارات الكهربائية. وفقًا لجونسون، فإن مشكلات الطلب على تسلا، والتي يتضح من خلال أكثر من عشرة تخفيضات في الأسعار في عام 2021، والهامش الإجمالي للتعاقد على السيارات، هي أسباب لضغط الفرامل على السيارات المحببة للمستثمرين.

من ناحية، تقوم شركة تسلا بشيء لم نشهد تحقيقه بنجاح منذ أكثر من خمسة عقود. قام الرئيس التنفيذي إيلون ماسك ببناء شركة سيارات من الألف إلى الياء إلى الإنتاج الضخم. استنادًا إلى إجمالي تسليمات الشركة البالغ 201.250 في الربع الثاني، يبدو أنها في طريقها لتسليم 750.000 إلى 800.000 مركبة هذا العام. تتفوق تقنية بطاريات تسلا حاليًا أيضًا على منافستها.

من ناحية أخرى، فإن توقع أن تحافظ تسلا على هذه الميزة عندما تنفق شركات السيارات عشرات المليارات على المركبات الكهربائية والتكنولوجيا الذاتية هو تفكير بالتمني، في أحسن الأحوال. سيطلق كل من فورد وجنرال موتورز 30 طرازًا جديدًا للمركبات الكهربائية في جميع أنحاء العالم بحلول عام 2025.

يمكن القول إن المشكلة الأكبر هي أن شركة تبلغ قيمتها حوالي 650 مليار دولار يجب أن تكون قادرة على تحقيق ربح من المنتج الذي تبيعه. تمكنت تسلا فقط من الحصول على عمود الربح عن طريق بيع ائتمانات الطاقة المتجددة لشركات صناعة السيارات الأخرى، أو عن طريق بيع أصولها الرقمية (مثل بيتكوين) لتحقيق ربح. قم بإزالة هذه المزايا لمرة واحدة، ولا تزال تسلا تخسر الأموال في مبيعات السيارات الكهربائية وتواجه مشهدًا للسيارات مزدحمًا بشكل متزايد.

على الرغم من أن 67 دولارًا يبدو غير مرجح خلال العام المقبل، إلا أنني أشاطر جونسون شكوكه بشأن تسلا.

اقرأ أيضاً ديدي وبايت دانس من بين أفضل 10 اكتتابات عامة أولية صينية لمراقبتها في عام 2021.

المصدر: ذا موتلي فول.