لقد كان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) منذ فترة طويلة بمثابة بديل لـ “سوق الأوراق المالية” بين المستثمرين. ولكن مع لعب أسهم شركات التكنولوجيا “السبع الكبار” مثل هذا الدور الضخم، يتحدث المزيد من الناس عن نسخة بديلة ويستثمرون أموالهم وراءها.

قد تكون هذه خطوة ذكية مع استمرار اتجاهات السوق الأخيرة.

يشبه مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) المتساوي الوزن إلى حد كبير مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) التقليدي. ولكن بدلًا من تعيين ترجيح للشركات وفقًا لقيمتها السوقية، وهو ما يعني أن الشركات السبعة الكبرى تشكل 30% من المؤشر المعياري، فإنه يحسب كل الأسهم بالتساوي. يمثل كل سهم 0.2% من المؤشر، وتشكل أسهم الشركات السبع الكبار مجتمعة أقل من 2%.

مع تحديد التحركات في أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى ما إذا كان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) سيرتفع أو ينخفض ​​خلال عدة أيام، أصبحت النسخة ذات الوزن المتساوي مقياسًا مفيدًا بشكل متزايد لكيفية أداء بقية السوق. أصبح المؤشر – إلى جانب صندوق إنفيسكو ستاندرد آند بورز 500 إكوال ويت (Invesco S&P 500 Equal Weight) الذي يتتبعه – مقياسًا مرجعيًا، وتم الاستشهاد به في وول ستريت في الأشهر الأخيرة.

في مذكرة بحثية حديثة، قالت شركة إدارة الاستثمار جانوس هندرسون (Janus Henderson): “في حين أن القيمة السوقية المرجحة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) لديها نسبة سعر إلى أرباح (P/E) تبلغ 21، فإن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية للنسخة ذات الوزن المتساوي للمؤشر عند 16، وهي أكثر معقولية. يعكس الفرق الوزن الكبير الذي تتمتع به شركات التكنولوجيا الكبرى في المعيار”.

بشكل عام، تم ذكر مؤشر الوزن المتساوي في مذكرات المحللين والقصص الإخبارية أكثر من 6000 مرة في العام الماضي، ارتفاعًا من حوالي 3000 في العام السابق، وفقًا لشركة فاكتيفا (Factiva). وقد زادت عمليات البحث عنه على الويب بحوالي أربعة أضعاف، وفقًا لغوغل تريندز (Google Trends).

ونظرًا للاهتمام الإضافي، قام المستثمرون بضخ الأموال في صندوق إنفيسكو المتداول. وقد تضخم الصندوق إلى أكثر من 54 مليار دولار بفضل صافي التدفقات الداخلة التي بلغت حوالي 11 مليار دولار في الأشهر الـ 12 الماضية، وفقًا لشركة فاكت ست (FactSet). وعلى النقيض من ذلك، استثمر المستثمرون نحو 17 مليار دولار في صندوق سبايدر (SPDR)، الذي يتتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500)، وهو أكبر صندوق استثمار متداول من حيث الأصول، وتصل قيمته إلى 550 مليار دولار.

قال جون فرانك رئيس متخصصي صناديق الاستثمار المتداولة في إنفيسكو (Invesco) في رسالة بالبريد الإلكتروني: “لقد كان إنفيسكو ستاندرد آند بورز 500 إكوال ويت (Invesco S&P 500 Equal Weight) هو المؤشر الأكثر مناقشة لدينا. إن وتيرة مناقشة إنفيسكو ستاندرد آند بورز 500 إكوال ويت (Invesco S&P 500 Equal Weight) لم تكن أعلى في أي وقت مضى”.

إذن هل يستحق الأمر كل هذا الاهتمام؟ بعد أن انعزل إلى حد كبير عن الارتفاع التكنولوجي الكبير في عام 2024، حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) ذو الوزن المتساوي عائد بنسبة 7.6% فقط حتى الآن هذا العام، مقارنة بأكثر من 18% للنسخة التقليدية منه.

لكن النصف الثاني قد يبدو أكثر إشراقًا بالنسبة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) الذي سجل 493 نقطة أيضًا. بدأ المستثمرون مؤخرًا في التساؤل عما إذا كانت الاستثمارات الهائلة في الذكاء الاصطناعي ستؤتي ثمارها، مما قد يعني أن بعض التقييمات الضخمة للشركات السبعة الكبار متفائلة أكثر مما ينبغي.

في الوقت نفسه، تزداد فرص قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة خلال النصف الثاني من العام بشكل كبير. وهذا يميل إلى مساعدة الشركات الصغيرة التي يؤكد عليها مؤشر الوزن المتساوي. ومع قلة السيولة النقدية وزيادة القيود على الوصول إلى أسواق السندات، تميل الشركات الصغيرة إلى الاستفادة بشكل غير متناسب من أسعار الفائدة المنخفضة.

وفي حين أنه ليس مؤشرًا صغيرًا، إلا أن مؤشر ستاندرد آند بورز (S&P) ذو الوزن المتساوي لا يستثمر سوى حوالي ثلث محفظته في أكبر 180 شركة عملاقة في السوق، وفقًا لشركة فاكت ست (FactSet)، وذلك مقارنة بأكثر من 80% للمؤشر المرجح للسوق.

كما أن القطاعات التي يركز عليها المؤشر ذو الوزن المتساوي – مثل المرافق والعقارات – قد تعطيه دفعة أيضًا. وتشكل هذه الصناعات مجتمعة نحو 13% من المؤشر المتساوي الوزن، مقارنة بنحو 5% من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500).

كانت العقارات هي الشريحة الأسوأ أداءً في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) في عام 2024، لكن انخفاض الأسعار قد يمنح تلك الأسهم دفعة إذا ساعدت في تطبيع سوق الإسكان المتوقف. ومن المتوقع أن تستفيد كل من العقارات والمرافق من انخفاض أسعار الفائدة إذا أصبحت عوائدها المرتفعة نسبيًا (3.4% للعقارات و3.1% للمرافق العامة) أكثر جاذبية مقارنة بالسندات.

اقرأ أيضًا: نمو التصنيع في الصين يتفوق على نمو الاقتصاد للربع الثالث على التوالي

المصدر: بارونز