عندما أبلغت شركة كوستكو (Costco Wholesale) عن نتائج الربع الثالث من العام المالي 2023، كان هناك بضع نقاط ضعف رئيسية أبرزتها وول ستريت منها التباطؤ في مبيعات المتجر نفسه والإيرادات التي كانت أقل من التوقعات.

في حين أن هذه اتجاهات مهمة يجب مراقبتها، من منظور الصورة الكبيرة، فإن الأخبار الأكثر أهمية لقطاع التجزئة ككل هي ما كان عملاء كوستكو (Costco) يشترونه – وما لم يشتروه.

في الربع المالي الثالث من عام 2023، أعلنت شركة كوستكو (Costco) عن مبيعات بلغت 53.6 مليار دولار، ارتفاعًا من 52.6 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، وهو ما كان أقل من توقعات المحللين. لذلك كانت النتيجة مختلطة في الإيرادات.

ومع ذلك، يوجد في الواقع رقمان يشكلان هذا الرقم. يدفع العملاء رسوم العضوية للتسوق في كوستكو (Costco). بلغ إجمالي إيرادات العضوية في هذا الربع 1.04 مليار دولار أمريكي، ارتفاعًا من 984 مليون دولار أمريكي في نفس الربع من السنة المالية 2022. وهذا جزء موثوق به للغاية من السطر الأول. الأكثر تنوعًا هي المبيعات المتعلقة بالمنتجات، والتي بلغ مجموعها 52.6 مليار دولار، بزيادة 1.9% من 51.6 مليار دولار في العام الماضي.

بالنسبة لكوستكو (Costco)، فإن رسوم العضوية هي في الواقع الرقم الأكثر أهمية. عندما تقوم بتحريك بيان الأرباح إلى أسفل وطرح تكاليف البضائع والبيع والتكاليف العامة والإدارية، ينتهي بك الأمر بهامش إجمالي للربع الثاني المالي يبلغ 1.678 مليار دولار. نظرًا لأن معظم التكاليف مرتبطة بإدارة تجارة التجزئة، فإن الغالبية العظمى من رسوم العضوية تنخفض إلى حد كبير إلى الهامش الإجمالي.

بعبارة أخرى، شكلت رسوم العضوية ما يقرب من ثلثي هامش الربح الإجمالي في الربع الثاني من السنة المالية. وهذا نموذجي جدًا. لذا ففي حين أن مبيعات المنتجات مهمة، إلا أن أعمال كوستكو (Costco) مرنة إلى حد ما بفضل الطبيعة الشبيهة بالراتب السنوي لرسوم العضوية.

ولكن لا يزال هناك قدر كبير من القيمة في مشاهدة مبيعات منتجات كوستكو (Costco). إنها واحدة من أكبر بائعي التجزئة في العالم، ولديها الكثير من العملاء الأثرياء نسبيًا. ما يشتريه عملاؤه وما لا يشترونه يمكن أن يكون معبرًا للغاية.

في الربع الثالث من السنة المالية، أعلنت كوستكو (Costco) أن عملائها يشترون الضروريات الأساسية مثل الملابس والطعام. بينما لم يشتروا السلع باهظة الثمن ذات الطابع التقديري.

خلال المكالمة الجماعية الخاصة بأرباح كوستكو (Costco) للربع الثالث من عام 2023، لخص المدير المالي ريتشارد جالانتي الأمر على النحو التالي: “لقد انخفض متوسط ​​معاملاتنا أو إيرادانتا اليومية بنسبة 4.2% في جميع أنحاء العالم وانخفض بنسبة 3.5% في الولايات المتحدة، حيث تأثر إلى حد كبير بالضعف في السلع الأغلى من العناصر التقديرية غير الغذائية”.

هناك الكثير في هذا البيان عندما تتراجع إلى الصورة الأوسع. بشكل عام، ينفق المستهلكون الأثرياء أقل ويركزون أكثر على العناصر الضرورية. قد يكون هذا هو السبب في أن وول مارت (Walmart)، التي تقدم خدماتها للعملاء الأقل ثراءً، شهدت نموًا في الإيرادات بنسبة 7.6% في ربعها الأخير. على النقيض من ذلك، شهدت شركة تارغت (Target) أن المبيعات أقل من توقعات المحللين. مثل كوستكو (Costco)، تميل تارغت (Target) إلى تلبية احتياجات العملاء الأكثر ثراءً. مرة أخرى، من المحتمل أن يتداول الناس وصولاً إلى مزودي خدمات أقل تكلفة.

لذا فإن النتيجة الكاملة التي تم التوصل إليها من نتائج كوستكو (Costco) – والمدعومة بنتائج وول مارت (Walmart) وتارغت (Target) – هي أن الناس – حتى الأثرياء – يتطلعون بشكل متزايد إلى توفير المال. هذه مشكلة من المرجح أن يواجهها قطاع التجزئة بأكمله – على الرغم من أن بعض المناطق قد تكون أكثر تضررًا من غيرها. على سبيل المثال، من المحتمل أن تكون المتاجر ذات الأسعار المنخفضة والمتاجر المخفضة أفضل حالًا من المتاجر الفاخرة.

بالنظر إلى حالة عدم اليقين اليوم، في ظل احتدام التضخم والمخاوف بشأن الركود المحتمل، من المفهوم أن الناس يتوخون الحذر بشكل متزايد. لذا من المرجح أن تظل هذه مشكلة في الأرباع المقبلة لجميع تجار التجزئة.

إذا كنت تدري شراء أسهم قطاع البيع بالتجزئة اليوم، فتأكد من أن تضع في اعتبارك العوامل المؤثرة في اتجاهات المبيعات في كوستكو (Costco) (ذات نموذج العضوية)، وكذلك في وول مارت (Walmart) وتارغت (Target)، قبل القفز على سهم يبدو رخيص. 

اقرأ أيضًا صناديق معاشات أمريكية تصوّت ضد رئيس تويوتا

المصدر: ذا موتلي فول