شعرت وول ستريت بالقلق بشأن سبوتيفاي تيكنولوجيز (Spotify Technologies) هذا العام، حيث انخفض السهم بنسبة 30 ٪. في يوم الجمعة، أعلنت الشركة أنها ستعيد شراء أسهمها، في إشارة إلى الثقة في مجلس الإدارة، وربما بعض الإحباط من أن المستثمرين لم يعودوا مهتمين.

وأدى هذا التصويت على الثقة إلى رفع الأسهم يوم الجمعة، مع ارتفاع الأسهم بنسبة 5.5٪ إلى 216.56 دولارًا في تعاملات بعد الظهر. أعلنت سبوتيفاي مؤخرًا عن برنامج إعادة الشراء في عام 2018.

انخفض سهم سبوتيفاي (شريط الأسهم: SPOT) لأن نمو جمهوره يبدو أنه يتباطأ، مع فقد كل من النمو المتميز والمدعوم بالإعلانات قوته. لطالما استندت الحالة الصعودية لسبوتيفاي إلى النمو السريع للحساب. ولكن في الربع الأخير، أضافت سبوتيفاي فقط 2 مليون مستخدم مدعوم بالإعلانات، وارتفع إجمالي المستخدمين النشطين شهريًا بنسبة 22٪ ، بانخفاض عن 29٪ في العام الماضي.

أول علامات بارونز تشير إلى وجود مشكلة في نمو المستخدم في بداية العام، عندما كان يتم تداول السهم بما يزيد عن 300 دولار. لقد تفاقمت المشكلة.

ومع ذلك من نواحٍ أخرى، تكتسب سبوتيفاي أرضية، وقد تستحق البحث عن المستثمرين الذين ابتعدوا.

لم تسجل شركة بث الموسيقى العملاقة ربحًا منذ طرحها للاكتتاب العام في عام 2018. ولكن يبدو الآن أنها تستعد للوصول إلى هذا الإنجاز في عام 2022. مؤخرًا في أبريل، كان المحللون يتوقعون أن الشركة ستتكبد خسارة بأكثر من دولار واحد في العام في عام 2022. ولكن يبدو أن نجاحها الأخير في تحسين منتجاتها الإعلانية يعزز الربحية بشكل كبير.

اعتبارًا من يوم الجمعة، كان متوسط تقدير المحللين لعام 2022 ربحًا قدره سنتان. قد لا يبدو هذا واضحًا، لكنه علامة رئيسية. في عام 2025، سيبلغ متوسط تقديرات إي بي اس 4.65 دولار. إذا استمرت سبوتيفاي في مسارها الحالي، فسيبدأ تقييمها في الظهور بشكل معقول أكثر. خدمة الاشتراك المربحة والرائدة في السوق في صناعة متنامية ليست “سرقة” بأرباح تبلغ 50 ضعفًا، لكنها رهان واعد أكثر.

كانت قضية الدببة في سبوتيفاي هي أن الشركة تعتمد كثيرًا ببساطة على ملصقات التسجيلات، وعليها أن تدفع حوالي ثلثي إيراداتها لهم، مما يجعل الربحية صعبة للغاية.

من عام 2018 حتى عام 2020، كان الهامش الإجمالي السنوي لسبوتيفاي يحوم حول 25٪، وهو رقم لائق ولكنه ليس كافياً لتوفير مسار واضح للربحية. لكن في الربع الأخير، ارتفع إجمالي الهامش إلى 28.4٪. في حين تم تعزيز هذا الرقم جزئيًا من خلال التحول المحاسبي، إلا أنه كان لا يزال 26.5٪ بدون ذلك.

اكتشفت سبوتيفاي طرقًا جديدة لكسب المال، بما في ذلك عن طريق بيع الخدمات للفنانين لمساعدتهم على تحقيق الدخل من عملهم، والاستثمار في التكنولوجيا لاستهداف الإعلانات بشكل أفضل، وإضافة ملفات بودكاست تمنحهم مخزونًا جديدًا لبيع الإعلانات مقابلها. لطالما كانت هوامش الشركة القائمة على الإعلانات وراء هوامش المشتركين، لكنها تتحسن بسرعة. ارتفع الهامش الإجمالي للأعمال الإعلانية في سبوتيفاي، والذي يتضمن نتائج البث الصوتي، إلى 11.3٪ في الربع الثاني من 4.4٪ في الأول.

لا يزال قرار سبوتيفاي بإنفاق مبالغ كبيرة على البث الصوتي، وجعل بعض ملفات البودكاست الخاصة بها للمشتركين فقط، عملاً قيد الدرس. ومع ذلك، يبدو أن قرار أبل الأخير بإطلاق اشتراكات البودكاست يثبت صحة خطوة سبوتيفاي. الهوامش المتزايدة على نحو متزايد من شأنها أن تحقق ذلك أكثر.

أظهرت الدراسات أن الشركات تميل إلى إعادة شراء أسهمها في الوقت الخطأ، ودفع الكثير مقابل الأسهم التي يحتمل أن يكون أداؤها ضعيفًا. قد تكون إعادة شراء سبوتيفاي أحد الاستثناءات النادرة.

اقرأ أيضاً علي بابا تحذر من ضرائب أعلى مع اتساع نطاق حملة التشديد الصينية.

المصدر: بارونز.