تبدأ شابة تبلغ من العمر 23 عامًا وظيفة جديدة. إنها تتذكر قلق والديها بشأن استثماراتهما في الأسهم خلال الأزمة المالية العالمية، وتعلم أنها أيضًا ستشعر بالسوء إذا رأت أن قيمة استثماراتها التي اكتسبتها بشق الأنفس تنخفض. لذا فقد قررت توجيه مساهماتها 401 (ك) في صندوق القيمة الثابتة، والذي يبدو أنه الخيار الأكثر أمانًا في خطة شركتها.

في هذه الأثناء، يقوم زوجان في الثلاثينات من عمرهما ينتظرون ميلاد طفلهما الثاني بتوفير دفعة أولى لمنزل يأملان في شرائه عندما ينتهي عقد إيجار شقتهم ذات غرفة النوم الواحدة في نهاية هذا العام. لقد كانوا يستثمرون في خطط التقاعد الخاصة بشركاتهم خلال الأزمة المالية وشاهدوا أرصدتهم تتعافى بشكل جيد، لذلك يشعرون بالراحة في قدرتهم على تحمل الانكماش الاقتصادي في المستقبلية. لقد وضعوا أموال الدفعة الأولى في صندوق الأسهم العالمية، والذي يبدو أنه يقدم التنويع وإمكانات النمو التي يسعون إليها.

ما الفارق بين الحالتين؟

تتمتع الشابة البالغة من العمر 23 عامًا بأفق زمني طويل، وبالتالي تتمتع بقدرة عالية على المخاطرة. يمكن أن ترتفع استثماراتها وتنخفض وتنحرف في الأشهر والسنوات القادمة، لكن هذا لن يهم حقًا إلا بعد 40 عامًا من الآن، عندما تكون مستعدة لسحب أموالها. لكنها لا تسمح لاستثماراتها بتحمل مخاطر كبيرة – فقط التقلبات قصيرة المدى.

وفي الوقت نفسه، فإن مشتري المساكن المحتملين يقومون بنفس الشيء ولكن في الاتجاه المعاكس. إنهم يعرفون أن قدرتهم على التعامل مع التقلبات قصيرة المدى جيدة؛ وقد اختبروها. ومع ذلك، فإن قدرتهم على المخاطرة بالنسبة الدفعة الأولى – القدرة على تحمل تلك التقلبات دون الحاجة إلى تغيير خططهم – هي في الواقع منخفضة جدًا. صحيح أن الأسهم تحقق مكاسب إيجابية بنسبة 90% من الوقت خلال فترات العشر سنوات المتدحرجة، مما يعني أنه من المنطقي تمامًا بالنسبة لهم تحمل مخاطر عالية على أصولهم التقاعدية. لكن الأسهم تميل إلى خسارة المال حوالي ربع الوقت خلال فترة تداول مدتها 12 شهرًا على سبيل المثال – وهذا احتمال غير جذاب، بالنظر إلى أن أفقهم الزمني هو 12 شهرًا أيضًا. إن قدرة هؤلاء المشترين المحتملين على المخاطرة لتمويل الدفعة الأولى منخفضة، لأن الخسائر في رأس مالهم خلال فترة الاحتفاظ القصيرة ستجبرهم على تغيير مسار خططهم.

تعتبر حالات الانفصال هذه شائعة جدًا، وهذا ليس غريبًا، نظرًا لأن المستثمرين غالبًا ما يتم تعليمهم التركيز على تحمل المخاطر. عند ملء الاستبيانات عبر الإنترنت، غالبًا ما يُسأل المستثمرون المحتملون عما إذا كان فقدان 10% ليوم واحد سيعطل أنماط نومهم أو يسبب لهم الشعور بالقلق. في المقابل، من المفترض أن يستخدموا تلك المعرفة للإعلان عن مراكز محفظتهم.

وفي الوقت نفسه، فإن الأسئلة الحاسمة التي تساعد في رسم بعض المعايير حول مدى القدرة على المخاطرة – الوصول إلى الأهداف المالية والآفاق الزمنية لها – غالبًا ما يتم إغفالها أو عدم طرحها على الإطلاق. يساعد ذلك في تفسير سبب قيام المستثمرين في كثير من الأحيان ببناء محافظ ذات وضع عدواني للغاية – أو خانع للغاية – مقارنةً بما يحاولون تحقيقه. إن تقييم القدرة على المخاطرة وإنشاء محفظة أوراقها المالية مناسبة بشكل جيد للأفق الزمني للفرد هما أول خطوتان من عملية بناء المحفظة. أما تقييم مدى تحمل المخاطر فهي ميزة إضافية للمستثمر.

هذا لا يعني أن تقييم تحمل المرء للمخاطر هو ممارسة غير مجدية. إذا وضع المستثمرون خططًا استثمارية مناسبة لقدرتهم على المخاطرة / الأفق الزمني ولكنهم يشعرون بالقلق، فهناك مخاطرة بأنهم سيحصلون على أسوأ النتائج إذا أجروا تغييرات في أوقات خطأ. يميل المستثمرون الذين يمتلكون محافظًا شديدة العدوانية إلى التحول إلى مزيج أكثر تحفظًا عندما تنخفض ممتلكاتهم، في حين قد يتم إغراء أولئك الذين لديهم محافظ بشكل مفرط للمبادلة في وضع أكثر حزماً بعد حدوث تدفق قوي في الأسهم ذات النمو القوي.

ماذا يمكنك أن تفعل إذا كان لديك عدم تطابق بين قدرتك على المخاطرة ومدى تحملك للمخاطرة؟

إذن، كيف يجب أن يحاول المستثمرون إصلاح الأسوار إذا كان تحمّلهم للمخاطر يقاتل مع قدرتهم على المخاطرة؟ بعض الأفكار تتبادر إلى الذهن.

يعد استخدام الصناديق الهجينة كحيازات أساسية إحدى الطرق للمساعدة فيسد الفجوة بين القدرة ومدى التحمل، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم قدرة عالية على المخاطرة ولكن تحمل المخاطر أقل من المتوسط. قد يسعى هؤلاء المستثمرون إلى الاستثمارات في الأسهم بشكل أساسي، لكنهم يشغلون مراكز أصغر في الأوراق المالية الأكثر تحفظًا التي تساعد على تخفيف التقلبات، وهذا هو الأسلوب المتبع في الصناديق الجيدة مثل فانغارد ويلينغتون (Vanguard Wellington).

يمكن للمستثمرين الذين يتحملون المخاطر المنخفضة / القدرة العالية على المخاطرة معالجة الانفصال عن طريق توظيف مديري صناديق الأسهم النشطين المهتمين بالتقييم مع سجل حافل من الحماية السلبية مثل صناديق فانغارد ديفيديند غروث (Vanguard Dividend Growth) وياكتمان (Yacktman).

أخيرًا، تعد ممارسة التنقية الجيدة للمحفظة – من خلال بناء وظائف جديدة تدريجيًا وتوظيف إعادة التوازن المنضبطة – طريقة أخرى تمكن المستثمرين الذين يكرهون المخاطرة من الابتعاد عن المحافظ التي تناسب أفقهم الزمني.

وفي الوقت نفسه، فإن المستثمرين الذين لديهم قدرات على المخاطرة منخفضة ولكن لديهم قدرة عالية على تحمل المخاطر سيكون لديهم أدوات أقل تحت تصرفهم، لكن لديهم بعض الأدوات. بالنسبة للمستثمرين الذين يمولون أهدافًا قريبة – وهو ما يفعله المستثمرون ذوو القدرات المنخفضة على المخاطرة – فقد يكون من المفيد تقسيم المحفظة حسب الأفق الزمني، كما هو الحال مع استراتيجية المجموعة. وبهذه الطريقة، يمكن للمستثمرين معرفة المبلغ الذي يجب عليهم تخصيصه في الأوراق المالية قصيرة الأجل لتمويل الأهداف قصيرة الأجل ومقدار ما يمكنهم استثماره بأمان في الأسهم وغيرها من الأصول ذات العوائد الأعلى ولكن الأكثر تقلبًا.

اقرأ أيضًا أبرز الأسهم الصاعدة في مؤشر داو جونز

المصدر: مورنينغ ستار