رفع بنك اليابان يوم الثلاثاء أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ 17 عامًا، ليصبح آخر بنك مركزي في دولة متقدمة رئيسي يعكس تكاليف الاقتراض السلبية. وسوف تخلق هذه الخطوة تموجات خارج اليابان.

لقد كانت خطوة متواضعة لكنها مهمة. ورفع البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي إلى نطاق يتراوح بين 0% إلى 0.1% من المستوى السابق البالغ سالب 0.1%، حيث كان منذ عام 2016. كما تخلى عن السياسات التي بموجبها اشترى السندات الحكومية والصناديق التي استثمرت في العقارات و المخازن.

ويأتي تحذير بنك اليابان نتيجة لعقود من الانكماش بعد انفجار الفقاعة العقارية في البلاد في أوائل التسعينيات. ولكن الآن ظل معدل التضخم أعلى من هدف 2% لمدة عامين، ويبدو أن الأجور بدأت في الارتفاع.

وقال كريس سيكلونا الخبير الاقتصادي في دايوا كابيتال ماركتس (Daiwa Capital Markets): “من غير المرجح أن نشهد سلسلة من الزيادات القوية في أسعار الفائدة، وستظل أسعار الفائدة اليابانية أقل بكثير من المستويات في الأسواق الرئيسية الأخرى في المستقبل المنظور، ومع ذلك فهذه نقطة تحول، فالسياسة النقدية في فترة الأزمة في اليابان تقترب أخيرًا من نهايتها”.

وقد يؤدي هذا التحول إلى تفكيك ما يسمى بتجارة المناقلة التي يقترض فيها المستثمرون بالين الرخيص للاستثمار في الخارج. وقد ترتفع عائدات السندات العالمية مع تراجع تفضيل المستثمرين اليابانيين للأصول الأجنبية وتحسن الفرص المحلية. وهذا من شأنه أيضًا أن يمنح الزعيم الصيني شي جين بينغ بعض الأخبار الجيدة التي يحتاجها بشدة على الجبهة الاقتصادية إذا ارتفع سعر الين، مما يجعل الصادرات الصينية أكثر قدرة على المنافسة بالمقارنة.

لكن الأمور قد تسير بشكل أبطأ مما كان متوقعًا في أواخر العام الماضي، عندما كان هناك المزيد من القلق بشأن الاقتصاد العالمي والمخاوف من أن هذه الخطوة قد تهز الأسواق العالمية.

“من غير المرجح أن يؤدي هذا التحرك الأولي على أسعار الفائدة إلى إحداث أي تموجات كبيرة في الأسواق الأمريكية. وقال محمد العريان الرئيس السابق لشركة بيمكو (Pimco) والذي يعمل الآن مستشارًا اقتصاديًا لشركة أليانز ورئيس كلية كوينز بجامعة كامبريدج عبر البريد الإلكتروني: “ما سيأتي لاحقًا في رحلة سياسة بنك اليابان هذه قد لا يكون حميدًا للغاية”. وأشار إلى قدر أقل بكثير من القلق مقارنة من القلق الذي انتشر بالخريف الماضي بسبب التغير في خلفية السوق.

والواقع أن المستثمرين أكثر تفاؤلًا بشأن تجنب الولايات المتحدة الركود وفي قدرتها على السيطرة على التضخم. وفي الوقت نفسه، يُظهِر الاقتصاد الياباني أخيرًا علامات الخروج من الانكماش الذي سيطر عليه لعقود من الزمن، وخاصة مع موافقة أكبر الشركات اليابانية الأسبوع الماضي على زيادة الأجور بنسبة 5.3%، وهي الأكبر منذ 33 عامًا.

وينبغي أن تؤدي التحركات البطيئة والتدريجية من قبل بنك اليابان إلى الحد من التقلبات على المدى القريب والحفاظ على فارق ملحوظ بين أسعار الفائدة اليابانية وتلك الموجودة في الولايات المتحدة وأماكن أخرى، مما يحد من الحاجة الملحة لإعادة الأصول إلى الوطن.

واصل اليابانيون شراء الأصول الأجنبية حتى عندما بدأ بنك اليابان في تعديل ضوابط منحنى العائد في أواخر عام 2022 ثم مرة أخرى مرتين في العام الماضي، حسبما قال مارك تشاندلر كبير استراتيجيي السوق في بانوكبورن غلوبل فوركس (Bannockburn Global Forex) لبارونز.

ومن المرجح أن يرتفع الين على خلفية التحول، وإن كان من أدنى مستوياته خلال 33 عامًا. أحد المستفيدين الواضحين: المصدرون الصينيون الذين يحصلون على دفعة مقابل المنافسين اليابانيين. وقد يكون هذا خبرًا طيبًا بالنسبة للرئيس شي الذي أعطى الأولوية لتعزيز قطاع التصنيع في البلاد في محاولة لجعل الصين أكثر اعتمادًا على الذات من خلال الاستثمار بقوة في مجالات مثل السيارات الكهربائية وأشباه الموصلات وغيرها من التكنولوجيا. ويشكل بيع المزيد من هذه السلع أيضًا جزءًا من خطط الصين للمساعدة في استعادة انتعاشها.

ويضيف تحول بنك اليابان أيضًا إلى التفاؤل الذي استمر في تغذية الأسهم اليابانية من خلال تأكيد وجهة النظر القائلة بأن الاقتصاد ينتعش أخيرًا ويخرج من الانكماش. كتب توم هولاند محلل أبحاث جافيكال في مذكرة أن ذلك يجب أن يكون داعمًا للشركات اليابانية ذات التوجه المحلي، بما في ذلك البنوك التي يمكن أن تشهد ارتفاع هوامش الفائدة الصافية للمرة الأولى منذ عقود.

أغلق صندوق آيشيرز مورغان استانلي كابيتال إنترنشيونال جابان (iShares MSCI Japan) المتداول مرتفعًا بنسبة 1.6% بعد ظهر يوم الاثنين عند 70.65 دولارًا أمريكيًا – وارتفع بنسبة 9.8% حتى الآن هذا العام.

التحول التاريخي لبنك اليابان يمكن أن يمنح المستثمرين المتفائلين في الوقت الحالي المزيد من الثقة في توقعاتهم المتفائلة للإقتصاد العالمي.

اقرأ أيضًا إلى متى سيدعم الغاز الطبيعي الرخيص النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة؟

المصدر: بارونز